偿债能力风险

2008 年－2010 年及2011 年1-6 月公司母公司资产负债率分别为79.94%、78.53%、77.28%和78.49%，从债务结构上看，流动负债比例较高，主要为其他应付款、应付供应商材料货款和预收业主的工程款。2008 年－2010 年及2011 年1-6 月公司流动比率分别为1.02、1.19、1.08 和1.16，速动比率分别为0.58、0.64、0.77 和0.77。工程施工项目建设周期长，工程款一般按施工进度支付中国评论网，如果因合同业主支付不及时等因素造成业主工程款未及时到位，可能造成公司流动资金不足。

应收款项发生坏账的风险

目前公司的利润中存在通过BT 方式建设项目而获得的融资收益。由于BT项目周期通常较长，政府的信用和在该周期内实际利率的波动是影响长期应收款回收和收入确认的重要因素。截至2011 年6 月30 日，公司的长期应收款为14,804.10 万元，BT 项目的回购方主要为地方政府的投资建设单位，其信誉能力和偿还能力比较有保障。另外，公司的营业收入以公路工程项目（含公路桥梁、隧道工程）为主，如果工程业主资信较差，加上结算期限较长，工程款不能按合同及时支付，则会增加经营成本，并有可能发生坏账损失。并且，在工程项目竣工后，由业主暂扣的质量保证金，也可能存在不能收回的风险。截至2011 年6 月30 日，公司应收账款、其他应收款分别是19,422.60 万元和44,707.90 万元。

公司制订了相应的应收账款管理措施，以合理控制应收款项的限额和回收时间中国地方领导在线，并在项目考核中加大了项目经理对工程款回收的责任，在财务核算中实施了较强的监督力度。同时，公司采用备抵法，根据应收账款和其他应收款的期末余额进行账龄分析并计提坏账准备。账龄在1 年以内、1-2 年、2-3 年、3-4 年、4-5年及5 年以上应收款项坏账准备的实际提取比例分别为5%、10%、30%、50%、80%和100%。虽然公司制定了相应的管理措施和稳健合理的应收账款回收制度，但在个别情况下仍存在不能及时收回款项而发生坏账的可能。现金流量短缺的风险

2010 年公司经营活动产生的现金流量净额为负数，主要原因是公司在2010年1 季度全部偿还了占用关联方的资金地方领导在线，而且缴纳新开工项目的履约保证金也使现金流支出增加。若公司现金流量持续为负，可能会使公司出现现金短缺，从而影响正常的生产经营活动。在资金管理方面，公司制定了系统的资金管理措施。在资金支付环节，财务部设专人专门监管全公司所有项目的资金和公司缴纳的各类保证金，项目财务负责人、机料负责人均实行委派。项目所有资金支付，均需通过公司集成化网络办公系统经相关部门、财务部资金专管负责人和领导审批后方可支付，实现管理全覆盖。在资金回收环节地方领导网，公司严格执行《项目投标及工程款收款内部控制制度》等内控制度。制度明确了项目经理部是工程款项回收的直接责任部门和责任人，规定项目部及相关业务部门建立应收工程款台账，详细反映每个建设业主应收工程款的发生、增减变动、余额、每笔账龄、相关责任人、合同约定的收款日期及

欠款原因等信息，并且规定公司财务部按季编制应收工程款明细表，向公司主管领导和有关业务部门反映应收工程款的余额和账龄等信息，及时分析应收工程款管理情况，提请有关责任部门采取相应的催收措施。公司比较完善的资金管理制度和严格的执行机制，将有力的保障公司资金流转的效果和效率。

净资产收益率下降引致的风险

通过本次发行，公司的净资产将会大幅增加。虽然公司可以提升装备实力和降低资产负债率及利息费用，但由于净资产增加，若行业发生不利变化使募集资金投资项目未产生预期效益，短时间内存在净资产收益率下降的风险。

融资风险

公司从事的基础设施建设投资额大，建设周期长，如果业主不能按工程进度及时支付工程款，则公司为保证工程进度需占用部分流动资金。因此，能否及时筹措和有效运用资金将对公司的业务、成本产生一定的影响。目前，公司仅使用银行贷款和商业信用，随着资产规模的扩大和业务的拓展，公司将逐步考虑多种融资手段的有效运用，公司的融资方式和融资能力将受到国家金融政策和企业财务状况的影响。

所得税率变化的风险

根据《国家税务总局关于落实西部大开发有关税收政策具体实施意见的通知》（国税发[2002]47 号），经主管税务机关审核后批准，公司在2008 年至2009年期间减按15%的税率缴纳企业所得税。2010 年度公司未取得主管税务机关优惠税率的核准故公司按25%的所得税税率缴纳企业所得税。所得税税率的变化将对公司经营业绩产生一定的影响。