丁一凡

财经9月13日讯 国务院发展研究中心世界发展研究所副所长丁一凡（微博）在2011夏季达沃斯峰会召开前夕向财经表示，目前欧债危机有许多不确定性，或导致全球经济再次陷入可怕的境地。

他指出，今年年底至明年，意大利债务危机存在特别不确定性，“因为意大利明年有一大批债务要到期，市面上都很担心，如果明年意大利的这些债到期时无法筹到新的资本，如果做不到借新债还旧债的话，就可能爆发巨大的债务危机。”

丁一凡表示，意大利债务危机的风险有两个层面的原因，一方面是由于意大利债务规模大；另一方面，意大利债务复杂，较难控制。此外，他认为债务危机是全球经济目前面临的最大的风险，而风险的下一个主体则是银行，由于很多银行中持有大量的主权债务，一旦主权债务出现风险，银行资产质量就会受到影响，“所以欧债危机下一步有可能影响欧洲的银行债务。”

同时，他指出，新兴国家的通胀问题会在较长时间周期内存在，通货膨胀首先是由大宗商品价格上涨引起的，而大宗商品价格上涨是由于美元的贬值，这一轮通货膨胀的来临很大程度上不取决于新兴国家经济体，因此新兴国家能够抑制通货膨胀的手段很少。

对于中国宏观调控的效应，丁一凡表示，货币政策偏紧的态势下，对需要控制起到了一定的抑制作用，从某种程度而言，对核心通货膨胀有一定控制。但是中国的通货膨胀很大程度是与前期的政策和需求有关，货币政策的传导效应不会很快显现地方领导人，四季度通货膨胀水平可能还会较高。

访谈详录：

财经：非常高兴丁老师接受我们的采访，第一个问题想问您关于欧美债务危机，从去年底到今年上半年，各方评估都是不足的，但今年欧美债务危机不断加剧，您觉得债务危机会不会导致全球经济再一次探底呢？

丁一凡：现在主要是欧洲的债务危机，欧洲债务危机有许多不确定性，它确实有可能让全球经济再次陷入比较可怕的境地，也就是说，如果今年年底到明年欧洲真的出现债务违约的问题，如果欧洲确实没有能够团结起来找到一种走出单个欧元成员国债务危机（的方法），下一步就可能出大事儿。

比如希腊，希腊真正出现违约，下一步爆发债务危机的话，它的规模实际是可控的，中国和国际货币基金组织联手去救助希腊，把到期债务包下来，重新借它钱，到期债务期重新拖长，比如今年或明年到期的债务可以五年以后再还，这样它就有空隙缓过困难。即使事情朝这个好的方向发展，今年年底到明年之间还有一个特别不确定的因素那就是意大利，因为意大利明年有一大批债务要到期，市面上都很担心，如果明年意大利的这些债到期时无法筹到新的资本，如果做不到借新债还旧债的话，就可能爆发巨大的债务危机，因为意大利是世界第六还是第七大经济体，非常重要，意大利的债权特别分散，有很多很多（债主），包括美国等国的金融公司，手里都有一大笔意大利的国债，因为意大利国债过去被认为是比较好的国债，因为意大利的经济（体）大，但一旦出事儿就很难控制。

第一是意大利的债务大，第二是意大利的债务复杂，可能控制不住，比如希腊债务危机，政府出面跟几大银行说一说，只要大家不抛售，就不会引起恐慌，但意大利的国债如果出事儿，那是控制不住的，因为投资者非常非常多，大家一产生恐慌，抛售，意大利国债就可能跌得一塌糊涂，所以这是比较可怕的事情，今年年底到明年都是一个很重要的坎。

财经：除了债务危机之外，您认为还有哪些方面的经济风险是值得警惕的呢？

丁一凡：债务危机应该说是最大的风险，下一步就是银行，实际上债务危机主要是握在银行手里面，很多很多……比如法国、德国的大银行地方领导频道，它们的资产中都有很多很多主权债，一旦主权债出事儿，银行资产就变坏了，银行资产变坏以后银行就要出事儿，所以实际上几个月以来股市一直特别不安静，经常大起大伏，下跌为多，昨天开始欧洲股市又大跌，而且主要是银行股下跌，因为投资者担心，一旦银行出事儿，银行股票就会跌得非常非常厉害，这样的话，这些投资者就开始先抛售银行的股票，因为股票风险最大。

而随着银行股票的下滑，银行自有资产就越低，既抵抗不了未来的风险，也不能符合现在银行监管的条例，银行有些标准，自有资产一定要（达到）多少，和它的债务是成比例的，如果它的自有资产迅速下滑，符合不了这个标准，债务就太大了，这样银行就会陷入危机。所以下一步有可能由于主权债务危机影响欧洲的银行债务。

其实这场危机是从美国开始的，但美联储开始搞第一次量化宽松的时候就把许多所谓的“有毒资产（银行不良资产）”买下来了，买到了美联储手里，美联储又发了新的货币，给央行注入新的流动性，这种情况下使得美国银行到现在为止资产情况要比欧洲好一点，但如果欧洲大面积出事儿，像意大利这样，也会反回去折射到美国，因为美国的大金融机构里也握有欧洲的主权债务，大西洋两岸是传染的，可能会引起资本大面积下滑，而由于资本的再次下滑而引起经济的箫条，完全有可能。

财经：您如何看待新兴国家的通胀问题呢？

丁一凡：新兴国家的通胀问题和这个是有关系的，所谓通胀就是初级产品的全面价格上涨，而初级产品的价格大幅上涨是跟货币政策（有关），美联储、欧洲银行、加拿大银行和英格兰银行，这些银行都是从08年开始自危机后就不断往里注入资金，注入了大量资金，当时金融危机，房地产垮了以后，企业股票是不可靠的，所以大家首先抛售企业股票，而企业又倒闭，像雷曼兄弟这样的，使得人们开始对股票很忌讳，而现在国家主权债务又开始出事儿，别人也不太敢大量买入主权债务，（这样一来），可买的东西就不多了，主要就是初级产品的期货人民网 地方领导，比如石油期货、黄金期货，它也是投资品，是可以卖的，但它也是一种需求，很多人都拿钱买这些投资品，价格就被托起来了。

而且期货市场上有一种规律，如果定价货币贬值的话，商品价格就往上涨，而大多数商品期货，无论是粮食、原材料还是石油，定价货币都是美元，而美元贬值，价格就往上走，因为新兴经济体都是生产型的，尤其中国这样的国家，这样在某种程度上就是被迫的输入性通货膨胀，因为你是最大的（初级产品）消费国，中国现在是原材料、初级材料的最大进口国，这些材料价格大幅上涨，你又缺少这些东西，进口这些东西等于就是被动引进了通货膨胀，所以你的价格就大幅上涨，这对中国是最不利的因素。

但中国现在人民币升值的趋势在加快，这对于抑制通货膨胀是有一定作用的，因为如果你的本币升值，在某种程度上就等于进口的东西稍微便宜了一点（因为进口以外币计算），这对于抑制你的通货膨胀还是有利的，当然，这就有一个利弊权衡的问题，对于你的出口企业是打击，因为汇率升值，出口就会受到影响，竞争力下降，如果不改进你的产品、找出其它的办法，你不能对顾客说，昨天我的东西卖100元，今天卖你120元，只能对顾客说，因为我的产品改进了，所以要卖贵一点，要有新招，所以对于中国企业来说出口会困难一点，需要动脑筋，搞一些创新，搞一些新的产品，才有可能给产品加价，否则不可能给产品加价。

财经：您认为新兴国家的通货膨胀趋势还会保持持续上升的势头？

丁一凡：我觉得可能会是一个时间比较长的过程中国评论网，时间长是因为这一轮通货膨胀的来临很大程度上不取决于新兴国家经济体，也就是说，新兴经济体能够做的事情很少，能够抑制通货膨胀的手段很少。

刚才我讲到了，通货膨胀首先是由大宗商品价格上涨引起的，而大宗商品价格上涨是由于美元的贬值，而这些事情不是你能决定的，你不能对美国人说“你的货币不能贬值 (责任编辑：佚名)