一场高达百亿美元的国际并购案正在酝酿之中。

8月末，来自银行方面的消息称，达能加入竞购队伍，将和雀巢争夺惠氏的婴儿奶粉。不久前，辉瑞宣布将剥离营养和动物保健业务，市场表现良好、增长迅速的惠氏就这样被摆上了“货架”。

雀巢和达能，在婴儿奶粉的市场份额中，分列全球第一和第三位。如果达能拿下惠氏，就将超过雀巢跃居第一。更为关键的是，惠氏有80%的销售额是由新兴市场贡献的，在中国表现尤为突出。惠氏成为决定未来新兴市场竞争格局的砝码。

或将引发反垄断调查

在辉瑞宣布集中于核心业务、剥离部分惠氏业务一个多月后，雀巢和达能先后成为呼声最高的接盘者。

辉瑞是在2008年整体收购惠氏的，惠氏此后依然表现良好，2010年，来自惠氏的婴儿奶粉业务销售额为19亿美元，遍及全球60多个国家。

分析师们曾经猜测，全球婴儿奶粉的领军企业雀巢、美赞臣、达能和雅培都有可能参与竞购，交易总额将在80亿到100亿美元之间。此后美赞臣被认为更倾向于内生性增长，无意并购，最先被排除。

一位接近这一交易的银行业人士近日对外透露，雀巢和刚刚加入的达能目前领跑，都有可能赢得惠氏。

正略钧策管理咨询顾问闫强告诉《中国经营报》记者，这两家竞购方之中，雀巢实力更强，胜算更大。但从辉瑞的角度来看，卖给这两家并无太大差别，最终的结果可能还是“价高者得”。

对此，雀巢和达能的中国区发言人均向记者表示暂不评论。

由于惠氏在婴儿奶粉市场上拥有相当大的份额，无论花落谁家，都将对全行业产生震动，甚至带来座次的重排。

统计显示，目前雀巢拥有婴儿奶粉市场19.3%的份额，美赞臣占16.4%，而达能拥有13.5%，惠氏占5.6%。如果雀巢收购惠氏，将拉大与追赶者的距离，在这一市场遥遥领先。如果达能胜出，则将成为新的冠军。

由于在世界各国的市场占有率有所不同，雀巢和达能都可能面临一些地区的反垄断调查。如果收购惠氏，雀巢可能在墨西哥、南美和亚洲出现垄断，而达能则可能在英国和澳大利亚的市场面临反垄断调查。

争夺“下一个十年”

此次竞购惠氏，是雀巢和达能两个老对手的一次较量。双方在很多领域相似中国评论网，直接竞争。

“即使自己不能夺下惠氏，他们也最不愿意看到惠氏落到对方的手里。”一位业内人士这样评论道。

惠氏的去向，决定了几巨头下一个十年的“江湖地位”。惠氏80%的销售额来自新兴市场，而亚洲市场的贡献占总量60%。而全球婴儿奶粉有45%是在亚洲销售的，仅中国就占全球的五分之一。全球超过一半的新生婴儿出生在亚洲地区。反观西欧和美国，能够称得上“缓慢增长”就不错了。

因为在亚洲的强大市场势力，惠氏的增长前景超过了那些主要市场在欧美的同行，对各路竞购者具有强大的吸引力。

国外媒体评论道，一旦拥有了惠氏，就等于按下了“快速增长”的按钮。

中投顾问食品行业研究员周思然分析认为，惠氏旗下拥有“爱儿乐”、“健儿乐”、“幼儿乐”“学儿乐”等配方奶粉市场的领军品牌，随着新兴市场的进一步成长，其发展空间也日益增大。

不管哪一方竞购成功，都将把惠氏的品牌、市场占有率收归旗下。借助惠氏在新兴市场的品牌号召力，能够推展各自在新兴市场的影响力，为未来发展奠定潜力增长点。

种种迹象表明生产制造跨国企业，雀巢与达能的并购愿望都非常强烈。雀巢在8月份发布半年报时就对外表示，在并购和内部投资上有着空前的机遇广州跨国企业，正在密切关注。不久前，雀巢在中国宣布收购徐福记，在美国也收购了卡夫的一部分业务，雀巢已经为这些并购花费了45亿瑞士法郎。

而对于达能来说，惠氏对补充产品线的意义更大，惠氏的品牌似乎正是达能战略上最需要的部分。

中国市场悬念

虽然在全球范围内是当之无愧的食品航母，婴儿奶粉老大，但雀巢在中国市场目前落后于达能，惠氏的归属，也将决定两家在中国的市场地位。

达能收购多美滋之后，在中国奶粉市场份额上排名第一位。中投顾问发布的一份报告显示，截至2010年7月，我国奶粉市场上多美滋、美赞臣、雀巢、雅培、惠氏的占比分别为16.76%、12.06%、10.58%、7.29%和4.72%。

如果达能拿下惠氏，在中国奶粉市场上的份额将超过20%，举足轻重。

雀巢和达能都已进入中国多年，却走出了不同的轨迹。中投顾问食品行业研究员周思然说，为应对跨国企业和本土品牌的激烈竞争，雀巢通过收购、参股、合资等方式进入中国市场，利用本土优势品牌快速进入利润收割期，规模不断壮大，产品日益多样化。

而达能刚进入中国时，其发展思路与雀巢相似，然而受收购业务表现不理想、独立经营能力已具备等因素影响，目前达能已开始走向独资化，主要聚焦新鲜乳制品、水饮料、婴儿营养品和医疗营养品等四大核心板块。

而与前两者不同国有企业跨国并购，惠氏进入中国后，主要致力于处方药、非处方药及营养品三大领域的发展，并通过新建厂房、设立办事机构等措施拓展业务，扩大规模。

闫强告诉记者，雀巢在中国以往的并购与合资，几乎都坚持占51%以上的股份，占据控股地位。并购战略上没有大的失误，思路清晰，运营整合也比较顺利。今年以来，雀巢有着明显的加速态势，接连在中国发动三起并购，接连并入了银鹭和徐福记。而达能却在中国走的非常不顺，与蒙牛、光明、娃哈哈等中方合资伙伴纠纷不断，不欢而散，全资收购的一些企业，在运营上也不算成功。在并购的经验和以往业绩看，雀巢的整合能力更强。

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