当前位置: 首页>财经>宏观>

商务部:2015主板风险远大于中小创

时间:2015-05-22 09:43来源:经济参考报 作者:敏洁 点击:
原标题:商务部:2015主板风险远大于中小创 2015年主板市场投资风险最大中小板最具投资价值创业板仍具有一定投资价值房地产板块财务安全最差当多数投资者都不解创业板为何还不踩踏时,商务部研究院信用评级与认证中心一纸报告让人更加焦躁。有人对其结果怀疑,有人开始相信
原标题:商务部:2015主板风险远大于中小创

  “2015年主板市场投资风险最大”“中小板最具投资价值”“创业板仍具有一定投资价值”“房地产板块财务安全最差”……当多数投资者都不解创业板为何还不踩踏时,商务部研究院信用评级与认证中心一纸报告让人更加焦躁。有人对其结果怀疑,有人开始相信“主板真如烂泥”。但,事实究竟怎样?

  主板财务风险远大于中小创?

  记者查阅这份署名为“商务部研究院信用评级与认证中心”的详细报告发现,其样本总数达2256家,主要以Themis评级系统对2015年非金融类上市公司财物安全情况进行分析总结。报告在论证结果中明确提示,2015年中国上市公司总体财务安全形势比起2014年将更为严峻,其中非金融上市公司财务状况为近10年中最差,市场整体投融资风险偏大。不过,报告也坦陈,上市公司总体财务风险尚在可控范围,不会出现重大系统性风险。

  对三大市场,报告观点简洁明了,认为2015年主板上市公司财务安全指数远低于中小板和创业板,是风险逐渐显露的一年;创业板整体安全指数虽有下滑,但仍远低于主板;中小板财务安全状况更平稳,是三个市场中表现最好的板块。基于该分析,报告还对各市场投资价值进行了简要概括——2015年主板投资趋势为负、中小板最具价值、创业板仍具有一定价值。

  这在创业板屡创新高、“踩踏风险”频出的当下显然不是市场期待的“好声音”,且特别让“踏空创业板、满心期待主板崛起”的投资者受伤。有舆论质疑该报告“很外行”,谈价值投资不从利润表分析财务状况,而是从资产负债表分析。还有,财务安全指数如何构成?包括流动比率、速动比率、现金比率的短期偿债能力,还是利息收入倍数的长期偿债能力,还是其他营运能力、盈利能力等指标?权重如何构成等也没有具体说明,结论显然有待商榷。

  不过,根据该报告撰写机构商务部研究院信用评级与认证中心的介绍,Themis技术从企业资金流走向展开全面分析,具有极强的模型逻辑说服力和实际应用价值。其自创立以来,对发达国家企业财务安全提前一年以上预警的综合准确率已经达到92%左右。而经过4年的本土化,Themis异常值评级技术纯定量的分析已经非常精准,其建模方式主要是基于企业多年多期财务报表数据,重点分析企业的资金周转行为和所有资金流向,以及分析这些资金流向在企业运用中的合理性,通过连续分析企业3期以上的财务报表,判断企业的财务安全状况,并逐一予以披露。

  板块价值:电器第一房地产垫底

  实际上,除了对微观企业财务风险进行揭示外,在基于大数据样本量分析时,Themis模型还能够较为准确地预测宏观经济运行风险、各产业风险和行业风险。

  宏观经济风险方面,报告指出,2015年中国宏观经济仍然处于下行通道,实体经济经营和财务困难没有得到根本抑制,企业财务风险进一步加大,应引起国家和有关部门的高度重视。为了确保2015年我国GDP增长达到既定目标,有必要在现行经济政策基础上,适度放宽宏观经济政策。

  不得不重视的一点是,宏观经济下行对三个产业均造成不同程度的影响。据了解,在该模型的分类标准中,中国三大产业中,第一产业所属1个一类行业,即农林牧渔业;第二产业所属18个一类行业,即采掘、化工、钢铁制造、有色金属、电子、汽车、家用电器、食品饮料、纺织服装、轻工制造、医药生物、公共事业、建筑材料、建筑装饰、电气设备、机械设备、国防军工以及综合行业;第三产业所属6个一类行业(金融行业除外),分别是交通运输、商业贸易、休闲服务、计算机、通信以及房地产行业。

  而针对三大产业的具体财务安全状况,报告中这样写道:第二产业上市公司财务状况总体处于安全区,系统性风险较低,也是三个产业中表现最好的;第三产业上市公司的财务安全状况最差,低于第二产业一个等级,且下滑速度没有得到抑制,可能已经存在局部风险;第一产业上市公司的总体财务安全状况处于中游水平,但下滑速度较快,“整体安全性也不容乐观”。

  具体来看,三大行业25个一类行业中,有5个行业总体财务安全状况上升,分别是电气设备、家用电器、通信、钢铁制造、化工行业;有5个行业总体财务安全状况持平,分别是轻工制造、有色金属、电子、休闲服务、建筑装饰行业;另外,还有15个行业总体财务安全状况下降,包括医药生物、食品饮料、汽车、纺织服装、计算机、交通运输、商业贸易、农林牧渔、公共事业、机械设备、国防军工、采掘、综合、建筑材料和房地产。

  鉴于电气设备行业FSI指数上升7.43%,投资建议上,报告也贴心地列出了个股预测分值。具体标的有:万和电气(85分)、九阳股份(83分)、康盛股份(81分)、常发股份(79分)、老板电器(79分)、顺威股份(79分)、兆驰股份(79分)、华帝股份(78分)、三花股份(78分)、禾盛新材(71分)等。

  谈起一直处在亏损前沿的钢铁业,报告认为其行业两级分化严重,风险主要来自中小钢铁企业,投融资趋势稳定偏正面,可关注宝钢股份(87分)、久立特材(85分)、大治特钢(81分)和鞍钢股份(81分)等。

  而对于几度降息却不见实质性上涨的房地产板块,报告给出的行业排序是25——所有板块中倒数第一。依据是:该行业整体陷入较为严重的财务安全危机,行业内部企业分化严重,可能面临重组并购和重新洗牌过程。投融资趋势——负面。一个例证是:在报告列出的财务安全最差100家公司中,房地产行业数量最多,达到34家。但报告同时不否认房地产板块中也有少数优秀公司,比如浙江东日(66分)、天健集团(64分)、华侨城A(62分)等。

  个股掘金:黑马白马一网打尽

  至于如何在2015年准确抓住白马、又不错过黑马?报告同样给出了参考和思路。

  通过对2000多家上市公司的跟踪分析,该机构得出的结论是:2015年,在全部非金融上市公司样本中,中国财务安全最优秀上市公司(AAA级)有5家,占所有非金融上市公司总数的0.22%,分别是方大化工(93分,化工)、苏州固锝(92分,电子)、嘉欣丝绸(92分,纺织)、千金药业(91分,医药)、申能股份(91分,公用事业);较优秀上市公司(AA级以上)170家,占比7.54%,包括新开源(90分,医药)、昆药集团(90分,化工)、长春高新(90分,医药)、金钼股份(90分,有色)、广州发展(89分,公用事业)、煌上煌(89分,计算机)、锦江投资(89分,交通)等。另外,有100多家上市公司财务安全得分达到83分及以上。总体看,优秀上升公司比例不到总数的8%。

  商务部研究院信用评级与认证中心指出,财务安全100强上市公司均具有长期投资、安全投资和价值投资的潜质,投资者可结合这些公司经营业绩和行业属性,有选择地进行中长期投资。

  中短期投资建议方面,该机构同样列出了成长性个股清单,共计218家公司。其中,机械设备行业拥有最多大幅上升企业为25家,行业占比12%,排名第一。电气设备行业有23家上市公司财务安全得分大幅上升,行业占比18%,排名第二;化工行业21家上市公司大幅上升,行业占比9%排名第三。前10名分别是:恒顺众昇(电气)、天润乳业(综合)、科新机电(机械)、*ST集成(电气)、天齐锂业(有色)、尤夫股份(化工)、紫鑫药业(医药)、新大新材(机械)、赤峰黄金(有色)、天一科技(机械)。

  此外,报告也有对有快速下降风险个股的重要提示:2015年已出现财务风险或重大财务风险的上市公司比例为27.04%,总数为610家,比2014年增加32家,出现财务风险上市公司的数量正在不断增加;财务安全状况最差的前100家公司中有69家财务安全得分在0分及以下,存在较为重大的财务安全隐患,其余的31家上市公司财务安全得分最高仅为6分。此外,还有823家上市公司2015年存在不同程度的财务报表粉饰嫌疑,比2014年增加79家,占全部样本上市公司的36.48%。

  当然,尽管《经济参考报》一直倡导安全投资、价值投资,但在牛市,投资者怎么做、做什么还是得多方面考虑,不可做错,也不要错过。

(责任编辑:刘菲)
顶一下
(0)
0%
踩一下
(0)
0%
------分隔线----------------------------
发表评论
请自觉遵守互联网相关的政策法规,严禁发布色情、暴力、反动的言论。
评价:
表情:
用户名: 验证码:点击我更换图片
栏目列表
精彩文章