在去产能、降库存和高债务压力下经济增长延续下行。由于大部分行业产能压缩、房地产市场去库存、地方政府和相关融资平台去杠杆,中国经济增长延续放缓趋势,7月大部分指标进一步回落。

社会零售总额增速从6月的10.6%小幅下降至10.5%,尽管食品饮料、服装和日用品销售有所上升,但汽车、家用电器和通讯设备等耐用品销售显著放缓,威胁到未来社会零售额平稳增长。

房地产、制造业和地方政府支持的部分基础设施投资持续放缓。1-7月全部固定资产投资增长11.2%,增速低于上半年的11.4%。

房地产开发投资增速从上半年的4.6%降至4.3%,主要受办公楼、商业地产投资大幅下行拖累,而在住房销售持续回升拉动下,占房地产开发投资67%左右的住宅投资开始略有反弹,未来走势值得关注,因为房地产投资能否企稳很大程度上决定了短期内固定资产投资下行空间。

工业增加值同比增速从6月的6.8%降至6%,发电量从6月的增长0.5%变为下滑2%;汽车产量下滑11.2%,而6月增长0.7%,钢材产量同比下滑1.9%,而6月增长1.3%。

住房销售持续回升,带动住宅投资开始小幅改善。继上半年增长3.9%之后,1-7月商品房销售面积进一步增长6.1%,主要因为持续宽松政策刺激改善型需求明显释放,去库存进程加快。

1-7月住宅投资增长3%,略高于上半年的2.8%,受益于销售持续回升和去库存进程推进。但是,整体房地产开发投资仍小幅放缓,主要是由于办公楼、商业地产经历过去几年大幅建设,而随着经济和需求下行,去库存过程相对更加漫长,办公楼、商业地产投资下行仍将延续一段时期。

 

短期内商品住宅销量可能持续回升趋势,带动住宅投资有所反弹,短期内对房地产投资形成重要支撑。但中长期来看,房地产投资难以大幅增长,因为伴随刚需人口逐步见顶回落,居住需求增速已显著放缓,开发商对住房市场中长期预期显著改变,相当一部分加快业务转型。

1-7月新开工面积和土地购置面积分别下滑16.8%和32%,而上半年分别下滑15.8%和33.8%,这意味着短期内房地产投资或将继续保持低位增长。

基础设施和制造业投资增速放缓。得益于政府支持和宽松政策,2014年下半年以来部分基础设施行业的固定资产投资逐步反弹。但是,整体的基础设施固定资产投资明显受到土地融资大幅萎缩和地方政府债务融资监管加强的影响。

1-7月整体基础设施固定资产投资增长18.6%,增速低于上半年的19.2%。其中水利投资有所加快,1-7月增长16.6%,高于上半年14.5%的增速。公共事业(电力、燃气和水务)固定资产投资增长17.4%,略高于上半年的17.1%。

但是,铁路运输固定资产投资增速从上半年的26%降至10.9%;公共设施投资增长18.3%,比上半年的19.1%低0.8个百分点。

中国经济放缓拖累商品市场，在中国栽了大跟头的商品巨头嘉能可（Glencore）称，现在没人能看懂中国经济了。

嘉能可CEOIvanGlasenberg在电话中对彭博新闻社表示，中国金属的消费量变得越来越难以预料。本周三，嘉能可财报显示，上半年利润下滑56%，并下调交易部门的收入预期。

这位58岁的南非人称，中国上半年经济比任何人的预期都要差得多，现在没人能够准确估计中国的经济状况。Glasenberg同时也是公司的第二大股东。

根据彭博调查的11位经济学家，中国经济上半年增速为6.3%，低于中国官方公布的7%。

作为全球最大的铜和铝的消费国，中国经济放缓令嘉能可的业务受到严重影响。

嘉能可在财报中将上半年净收入下调至8.82亿美元，这仍比彭博调查的7位分析师的7.11亿美元的预期要高，但这远低于一年前同期的20亿美元。

CEO Glasenberg表示，铜价大幅下跌与中国需求减弱以及大量激进的做空所致。伦铜价格今年已经下跌20%。

在伦敦挂牌的嘉能可股价昨日暴跌9.7%，至历史新低158.95便士。该公司股价已从2011年IPO发行价下跌了70%。嘉能可目前已经成了英国富时100指数上表现最差的公司。

嘉能可在财报中表示，将进一步减少资本支出，同时为维持分红以及维持投资级别的评级，公司还将减少债务规模。公司将进行每股6美分的分红。

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