21世纪经济报道 晓晴 广州报道

A股市场离底部还有多远？

端午假期之后的第一个交易日，其间尽管受到外围市场走弱的拖累，但假期央行未出台加息措施的消息让A股得以喘息。6月7日，A股再度收出小阳线。其中，上证指数收市报2744.30点，涨0.60%；深证成指收市报11741.26点，涨0.85%。

与此同时，机构关于市场寻底的声音开始不绝于耳。

“6月份是市场确认底部的一个月，各种利空因素集中来袭，投资者需要耐心等待市场反弹机会，战胜恐慌心理。”可以说，南方基金的观点是市场筑底说的典型代表之一。“不过，在市场所担心的经济和通胀得到确认之前，维持对市场谨慎的看法。”

此前，5月下旬A股市场的惨烈暴跌让投资者是心有余悸。截至5月末，上证综指和深圳成指分别大幅下跌5.77%和5.46%。而中小板和创业板指数跌幅更甚，分别大幅下挫7.21%和6.97%。

值得一提的是，在市场拐点尚不明朗的前提下，防御为主的配置策略成了绝大多数基金的共同策略。

等待底部

本报记者了解到，认为6月A股市场震荡寻底的机构还包括银华基金、汇添富基金、景顺长城基金、泰达宏利基金、信达澳银基金等基金公司。

如汇添富基金同样对6月市场就维持比较谨慎的判断，认为震荡寻底的概率较大。其表示，虽然目前经济回落迹象比较明显，但在通胀压力依然高企和地产调控尚未见效的情形下，控制通胀仍然是目前首要任务，政策实质性放松难以看到，调整空间也比较有限。

截至目前，市场的担忧主要集中在二个方面：其一，从最近的食品价格来看通胀压力在未来2-3月内较难缓解，引发政策超调的担忧；其二，由于需求放缓，企业将经历去库存和产品价格下降带来的盈利增长放缓甚至下滑的担忧。

不过，大成基金有关人士则表示，尽管各项数据显示经济有所放缓，但仍保持较高增速，在目前A股整体估值处于历史低位的情况下，恐慌性杀跌的动力已经减弱，市场距离阶段性底部可能并不遥远。

“虽然我们并不知道市场的底具体在哪里，但有一点可以基本肯定，就是市场下跌的主要过程已经结束了。”大成创新成长基金有关人士称。“目前股市的低估值水平已经在一定程度上反映了经济放缓及企业盈利下降的负面影响。尽管未来可能传出企业盈利被下调的消息，但利空基本出尽，未来政策的转向将推动股市触底反弹。”

二级市场上，经过近期市场系统性风险释放后，全部A股(剔除亏损)PE仅为 16倍，大幅低于23.2倍的历史均值水平。统计数据显示，截至目前，沪深300的平均估值是13倍，上证50的估值是11倍，与2008年金融危机时的估值差不多，也低于2010年7月2319点时对应的估值。

交银施罗德基金有关人士则称，在等待底部阶段，投资者需要关注三个方面的变化。首先，需要关注通胀的拐点、经济减速的幅度和时间，还有需要在未来的中报中进行验证经济减速所带来的上市公司业绩预期的变化。