5倍市盈率！银行股估值如此的“白菜价”着实令市场大跌眼镜。靓丽的中报并未提起资金的丝毫兴趣，按照最新的中报业绩，民生银行、交通银行和建设银行的估值目前均已降至6倍以下，分别为5.36倍、5.39倍和5.99倍。

从当前绝对股价来看，工商银行徘徊在4元，中国银行不到3元，农业银行2.56元，建设银行4.5元左右，民生银行5.5元，交通银行4.6元左右，说成“白菜价”是形象的。曾经7~8倍的市盈率被认为是银行股的“估值底”，而现在6倍以下的市盈率却仍然鲜有资金光顾。其实，如果不是大股东中金公司屡屡出手托盘，工农中建四家大型银行股价将会更加惨烈。

社会各界对银行股目前的 “窘相”有许多解读和分析。国际上有欧债和美债危机影响银行理财产品，全球经济二次探底威胁；国内是整体经济下探的大环境，地方融资平台贷款问题，银行不良贷款的潜在风险。还有人认为，银行股价与其业绩远远背离，主要是银行股是个“大块头”，大资金不想光顾，小资金难以撼动等。这些虽然都有一定道理，但都是从一个侧面反映问题。在笔者看来，上市银行当前的股价估值并没有错配银行所谓的业绩，反而是银行真实情况的真实反映。就拿四大国有银行来说，改制上市本身就是依靠国家信用，完全没有反映出自身经营状况和业绩。如果依靠自身发展经营业绩中国评论网，是难以改制和上市的。一家银行的不良资产占比高达20%以上，如果不是国家同意给予剥离怎样理财，如何能上市呢？我们还必须看到，不良资产剥离了，但是产生不良资产的机制、土壤仍在，消除不良资产的机制并没有建立起来。

从四家大型银行上市后，内部管理仍然是行政化、机关化那一套，风险防范机制，内部运作效率，股权制约体制，资本约束机制，人力资源管理体制等形式都有了，但是换汤不换药。不说是上市公司，就是一般企业也应该有起码的核算意识、成本意识和盈利意识，这四大银行却没有理财软件，比如，每到月底、季底、半年底、年底，不惜成本高息揽储就是一个活生生的例子。要说有所改变的话，或许就是银行高管们的薪酬比上市前提高了许多。

资本约束机制是防止银行盲目扩张、防止资产风险和保护债权人的最低防线。然而，中国的银行全面引入后，却彻底变形了。不但没有约束住贷款的盲目扩张，而且给资本市 (责任编辑：佚名)