投资者报12月20日讯 一场席卷三晋大地的整合大戏山西省环保厅网站，让煤炭产业从分散割据的旧时代，步入寡头垄断的新时代。在政策推动和山西地方政府主导下，这场号称“史上最大力度的煤矿兼并重组改革”进展速度快得惊人。

今年7月底整合方案才通过审查，截至11月30日山西省环保厅，山西矿井数就已由最初的2598处压缩到1053处，不但顺利实现山西省政府要求，而且已有776处矿井拿到采矿许可证，全省重组整合煤矿企业正式协议签订率达到98%，主体接管到位率94%。

与“煤老板”转身离去命运不同的是，山西七大煤炭集团成为获益最多的“黑马”。山西煤炭工业厅截至12 月7 日的重组批复方案显示，整合后煤炭产能从4.64亿吨增至6.83亿吨，新增2.19 亿吨，七集团获产能2.67亿吨，占整合后总产能的近40%。

七大“黑马”不但产能增长近一倍，而且对小煤矿的收购价格远低于市场价。更为重要的是，淘汰小煤矿后，山西将进入大集团时代，其对产能的集中控制权和定价权加大。由于部分落后产能要等技改过后再复产，使得目前煤炭因供给趋紧、库存降低而接连涨价，从而迎来长期实质利好。

山西省资本办主任王华在12月初召开的山西省资本市场发展工作座谈会上表示，明年将重点推进七大煤企整体上市工作。作为此次整合的最大赢家，山西煤炭运销集团有限公司(下称煤销集团)产能跨入亿吨级行列，并通过借壳 太工天成(行情 股吧)（600392.SH）为整体上市部署，有望与潞安集团一并成为率先整体上市的代表。

5个月整合2亿余吨产能

根据山西政府规划，2015年前，七家煤炭集团将全部完成整体上市，实现四家亿吨级、三家5000万吨级大型煤企的目标。

山西煤炭工业厅相关人士告诉《投资者报》，到11月底，矿井数就由最初的2598处压缩到1053处，而且已有776处矿井拿到采矿许可证，全省重组整合煤矿企业正式协议签订率达到98%，主体接管到位率94%。预计到12 月底，协议签订、主体接管和证照变更将全部到位，煤矿的复工复产、改造建设、矿井关闭工作将全面展开。

事实上，今年7月底煤炭整合方案才通过审查，这意味着，只用五个月时间，山西就完成了2.2亿吨产能的整合。

为保障整合顺利进行，山西政府对整合主体给予了较多优惠，收购价格远低于当前市场价格，基本接近关联方转让价格和山西省政府规定的价格。

国都证券报告分析， 西山煤电(行情 股吧)整合临汾市小煤矿煤种均以焦煤、肥煤为主，以当前可采储量计算，不包括采矿权收购均价3.15元/吨。而若以整合完成后可采储量计算，收购均价为2.69元/吨。而加上3元/吨的采矿权价格，收购均价分别为6.15元/吨和5.69元/吨。

但山西政府规定的焦煤收购价格标准为7~8元/吨，这也表示，实际收购价低于规定标准，而与市场价相比，更是低了许多。从去年和今年煤炭行业的部分煤矿转让价款可以看出，非关联方交易中，焦煤矿为20元/吨。

除价格低廉外，收购小煤矿带给煤企的另一好处是，由于小煤矿今年以来生产几陷停滞，使山西煤炭调出量持续大幅下降，今年前9个月山西煤炭铁路运出量26664万吨，同比下降24%，预计全年山西煤炭调出量同比减7000万吨中国评论网，供需格局正向着利好煤炭集团的方向转变。

7大集团产能翻番

整合后，办矿主体由2000多家减少为140家左右，煤炭产能从4.64亿吨增至6.83亿吨，而七大集团获得产能2.67亿吨，占整合后总产能的近40%。

其中，潞安集团主要整合长治资源，矿井产能由996万吨增至1710万吨，增幅72%，增幅最大；焦煤集团主要整合运城、吕梁地区小煤矿，矿井数量由105变为51个，矿井能力由2500万吨增至4056万吨，增幅为62%。

其余三家矿井产能增幅略低。晋煤矿业集团主要整合晋城地区，矿井产能由1835万吨增至2655万吨，增幅45%；同煤集团主要整合大同、朔州等地煤矿，矿井产能由2023万吨变为2685万吨，增加了33%；阳煤集团整合朔州、太原地区煤矿，产能由1199万吨增至1550 万吨，增幅29%。

值得注意的是，完成整合后，重点企业矿井数将增加5倍。其中，五大集团中，晋煤、阳煤集团增幅最多，分别接近10倍。

且产能大多翻番。国都证券报告以五大集团在当前产能基础上新增矿井产能45万吨计算，重点煤企在参与兼并重组后，煤矿产能将增加近1倍。其中焦煤集团产能增幅为139%、阳煤集团增加113%、晋煤集团产能增幅100%。

根据山西省煤炭工业局网站公布的数据，截至11月30日，煤销集团参与整合矿井257个，整合矿井数量最多，整合后矿井产能由7448万吨/年增长至10965万吨/年，增幅为46%，成为此次整合的最大赢家，直接进入亿吨级行列。山西煤炭进出口集团（下称山煤集团）整合矿井54个，整合后矿井产能由2183万吨/年增长至3380万吨/年，增长55%。

山西煤炭工业厅上述人士表示，除七大集团外，部分地方煤企和省外煤炭企业也有斩获，如国投集团、冀中能源和义马煤业等。

下一步整体上市

12月1日，山西省资本市场发展工作座谈会召开，山西省资本办主任王华在会上表示，明年将重点推进七大煤企整体上市工作。

除晋煤集团外，五大集团中的其余四大集团均已实现部分资产上市。同煤集团旗下有大同煤业；焦煤集团旗下有西山煤电和 山西焦化(行情 股吧)；潞安集团旗下有 潞安环能(行情 股吧)；阳煤集团旗下有国阳新能。而煤销集团和山煤集团今年开始的借壳上市战略均有实质性进展。

《投资者报》了解到，七大煤企原有整体上市计划可能提前。今年将完成两大集团借壳上市，明年将实现晋煤集团的蓝焰股份上市，而原计划是在2012年前实现 1~2家集团整体上市。

如潞安集团就是集团与上市一起参与整合，作为此次收购小煤矿产能增幅最大的集团，将成为整体上市的代表。

焦煤集团去年产煤8029万吨，今年前10个月生产原煤6513万吨，加上新整合100多个小煤矿和2500万吨产能，集团预计今年煤炭产能11000万吨，2011年完成政府规划整合目标后产能可增长至2亿吨，是目前上市公司产能的10倍。如果整体上市，西山煤电未来有可能将获得10倍产能扩张空间。

另外，阳煤集团共有15座煤矿参与整合，到2010年其煤炭资源占有量由55亿吨增加到100亿吨以上，生产和基建规模将达1亿吨。但目前国阳新能核定产能仅2005万吨/年，存在较强的集团资产注入预期。目前集团煤炭产能2825万吨/年，若完全注入后公司产能将增长140%。

与五大集团相比，煤销集团和山煤集团之前从事煤炭贸易，煤炭资源量远少于其他集团。本次作为整合主体，集团希望借机实现产业转移，由单纯的贸易企业转变为开采、运销一体化公司，收购动力较大，收购进展也明显快于五大集团。

而且，由于两集团此前并无上市公司，今年开始加快了借壳上市步伐。山煤集团成功借壳 中油化建(行情 股吧)（600546.SH）后，煤炭资产注入上市公司的工作正在进行，并有望成为山西煤企整体上市的先行代表。12月8日中油化建已公告，同意将名称变更为“山煤国际能源股份有限公司”。

与此同时，煤销集团借壳太工天成(600392.SH)也进展顺利，国有法人股转让工作已于2009年10月30日办理完毕。煤销集团成为公司第一大股东。

产能将在2011年释放

在山西省煤炭大厦，山西省煤炭行业兼并重组领导小组办公地点就设于此。省工商局、省国土厅、煤炭厅、煤监局、环保厅等多个部门都在这里设立了办事机构，煤企的换证手续也都在这里办理。

联合办工加快了重组步伐，但业内预计，山西资源整合矿井产能短期难以释放。

由于政府规定的赔偿标准远低于市场价格，矿主与收购方对补偿问题分歧极大，后期将进入更加困难的谈判阶段。国都证券报告表示，目前矿主和收购方虽已签约，但要成功完成收购还要看双方定价是否能达成一致。预计明年山西小煤矿整合、复产将相应推迟，煤炭产量大规模增长可能性不大。

今年10月，山西重点煤矿炼焦精煤产量433.38万吨，地方矿生产炼焦精煤52.1万吨，地方矿煤炭产量并未如市场预期大规模复产，产量较前期的70万吨/月，下降至50万吨/月，也印证了上述判断。

据了解，2010年山西省正常生产的矿井可达到400座，还有600多座将在明年技改后全部投入生产山西农业环保能源网，考虑到一年左右的技术改造周期有保证安全生产的需要，山西省中小煤矿的大规模复产最早也要到2010年底或2011年。

而且，此次整合大幅提升了山西煤炭产业国有化程度，随着政府对煤炭产能控制力增强，产能大规模集中释放冲击煤炭市场的局面很难出现。