核心观点:

我们预测上半年水利建设1500-1700 亿元

2011 年1-4 月全国农田水利基本建设完成投资1023.7 亿元。按照我们给出的不同假设中国评论网，我们预测上半年农田水利建设完成投资15000 亿-1700 亿，是符合预期的。

资金来源有保障，水利投资“不差钱”

1、三大方面、12 渠道筹措水利建设资金，中央地方各负担一半。

2、土地出让收益中计提10%作为农田水利建设资金，细则明确、操作性强探索频道，下半年开始实施。

3、水利部要求确保如期完成水利预算执行序时进度目标任务。

进入前期阶段项目明显增加探索者传说，水利建设下半程将更加“给力”根据我们长期以来对水利建设市场信息的跟踪，我们统计的2010 年水利信息项目金额合计为1420 亿元，而2011 年上半年这一数据就已经达到1055 亿元。

我们预计2011 年水利建设投资将达到3450 亿元-3650 亿元我们基于谨慎乐观的角度探索者系列，认为下半年水利建设投资额的增长，将会在一定程度上抵消主汛期带来的影响。我们预测，全年水利建设投资将达到3450 亿元-3650 亿元。

项目小型化，捆绑打包项目吸引建筑企业或将成为推进水利建设的新思路

1、水利项目平均规模较小，根据我们的统计7000 万以下项目占比超过42%

2、捆绑打包项目吸引建筑企业是推进水利建设的新探索27 倍市盈率，板块估值并不高，仍具投资价值按照2011 年的业绩预测计算，水利建设行业的市盈率仅有27倍。在水利大投资的背景下，这样的估值水平并不高，我们认为水利建设板块仍具有投资价值。

主要风险因素：主汛期水利建设受影响

责任编辑：NF058