“上市第一年业绩大增民生银行信用卡，第二年业绩平平，第三年业绩亏损，直至晃到退市边缘。”这是人们对一些新股上市后业绩变脸“三步曲”的调侃。如今，这个节奏提前到上市第一年甚至刚上市即开始变脸。半年报数据显示，今年以来有2成上市的新股净利润出现下滑。

据WIND统计数据显示，今年以来共有211家公司IPO上市（剔除7家未披露中期业绩的公司），其中，42家公司上半年净利润同比下滑，占比19.9%。

在42家业绩变脸的公司中，涉及22家保荐券商。中国建银投资证券保荐的5家公司有4家业绩下滑，下滑幅度均超20%。国信证券保荐4家，安信证券、招商证券、广发证券、民生证券各有3家，瑞银证券保荐的庞大集团、比亚迪全军覆灭，比亚迪则以净利润下滑84.8%垫底。

建银投资保荐7家下滑有4家

今年以来，建银投资保荐了7家公司IPO，分别为先锋新材、华峰超纤、长海股份、亿通科技、美晨科技、旗滨集团、宁波建工，其中，美晨科技、华峰超纤、亿通科技、旗滨集团的业绩同比均下降。

在其保荐的7家公司中，业绩增长最好的为2011年3月29日登陆创业板的长海股份。其中报显示，上半年实现营业收入2.14亿元,同比增长31.39%,实现利润总额3410.94万元,同比增长36.49%,实现归属于母公司所有者的净利润2845.00万元,同比增长40.11%。

而在建银投资保荐的业绩下滑的4家公司中，净利润降幅均在20%以上。旗滨集团的净利润下滑幅度达42.3%民生信用卡，亿通科技为-38.7%，华峰超纤为-28.2%，美晨科技为-22.8%。

从净利润下滑幅度看，旗滨集团最大。旗滨集团主营业务为玻璃及制品生产、销售，玻璃加工等。公司上半年实现营业收入9.4亿元,同比增长4.87%;实现净利润8078万元,同比下降42.26%;归属母公司净利润8078万元,同比下降42.26%。报告期内公司毛利润率由去年同期的32.59%下降11.48个百分点,降至21.12%,造成毛利下降的主要原因是目前普通浮法玻璃依旧是公司最主要的业务,营业期间玻璃售价同比下降12.75%,而占成本60%以上的重油和纯碱价格相对去年同期大幅上涨。

从股价下跌幅度看，华峰超纤最大。华峰超纤今年2月22日登陆创业板，发行价19.73元，昨日收于15.46元，跌幅21.6%。亿通科技跌6.8%；美晨科技涨14.7%；旗滨集团涨25.8%。

尽管上市公司业绩变脸、股价下跌，但无碍保荐券商赚取不菲的承销收入。统计显示，7家上市公司为建银投资带来承销费2.3亿元，在51家券商中排第16名。

安信证券3单项目业绩变脸

安信证券成功保荐了8家公司的IPO（与中德证券联合保荐华锐风电），揽入承销收入3.17亿元，在51家券商中排第9名。

今年以来，安信证券累计承销8单股票首发项目，按保荐的股票上市日期分别为：海立美达、与中德证券联席保荐的华锐风电、上海绿新、雷柏科技、华鼎锦纶、金力泰、文峰股份、天玑科技。然而，令投资者揪心的是，其保荐的7家公司的股价均陷入了破发的魔咒中国评论网，只有2011年7月19日上市的天玑科技幸免。

华锐风电预计募资34.47亿元、实际募资94.59亿元，超募资金达60.12亿元，成为上半年名副其实的实际募资与超募的双料冠军。该股发行前市盈率43.73倍，发行后市盈率48.83倍，市盈率居今年上半年“十大超募股”中第6位。华锐风电保荐人为安信证券与中德证券。

头戴“风电第一股”光环的华锐风电，以90元第一高价股登陆沪市主板。主承销商安信证券在华锐风电的上市前一天，给出了99.9元~122元的定价区间。然而，华锐风电股价只在上市首日创出最高价88.8元后，便一路掉头向下。昨日该股收报23.68元，按复权价计算，较发行价仍下跌45%。中报显示，公司营业收入 53.25 亿元，同比下降29.45%，营业利润 5.35亿元，同比下降60.9%，归属上市公司股东净利润6.59亿元，同比下降48.3%。华锐风电就此走下了机构构筑的“神坛”。

此外，安信证券保荐的金力泰净利润同比下滑35.6%，雷曼科技净利润同比下滑18.9%。业绩下滑，股价当然不给力，金力泰、雷曼科技的股价较发行价分别下跌39.8%和5.5%。

瑞银证券

保荐的比亚迪成变脸王

今年以来瑞银证券仅保荐了比亚迪和庞大集团2个IPO项目，揽入承销费2.7亿元，在51家券商中，排第12名。然而，在瑞银证券风风光光赚得真金白银的背后，却是2家公司中报的业绩变脸，比亚迪更是“荣膺”变脸王。由此引发了业内对瑞银证券的保荐能力的质疑。

2家公司披露的中报显示，比亚迪上半年实现营业利润3.27亿元，同比下降87.55%；实现净利润2.75亿元，同比下降88.63%。庞大集团上半年实现营业收入267.75亿元，同比增长2.90%；净利润4.04亿元，同比下降36.2%。

在比亚迪招股书中，保荐人瑞银证券未提及国家取消低排量汽车销售补贴带来的市场风险，汽车销售市场的景气度出现了转折的风险等，风险提示严重不足。在投资价值分析报告中瑞银证券曾指出，随着产能扩张的放缓、销售政策的调整和成本费用控制，比亚迪汽车业务的盈利能力将逐渐回升，预计公司2011年业绩下滑幅度将缩窄至19.6%。然而，比亚迪预测今年前三季度业绩降幅85%-95%。

瑞银证券保荐的庞大集团也同样遭遇到业绩大变脸。与此同时，其股价自上市之日起从未达到45元的发行价。昨日其股价收于28.79元，较发行价跌36%。庞大集团IPO时预计募资18.51亿元，而实际募资未63亿元，超募资金44.49亿元，超募倍数2.6倍。瑞银证券仅凭保荐庞大集团一家公司，揽入承销费2.28亿元。

根据《保荐业务管理办法》第七十二条，发行人在持续督导期间，公开发行证券上市当年营业利润比上年下滑50%以上，证监会可根据情节轻重，自确认之日起 3个月到12个月内不受理相关保荐代表人具体负责的推荐；情节特别严重的，撤销相关人员的保荐代表人资格。

分析人士称，两家公司业绩继续下滑可能性较大寿光民生网，瑞银证券很可能因此而遭受处罚。今年以来，券商仅IPO的承销收入就超过100亿元，但在获取巨额的收入的同时，保荐人的能力难以恭维。虽然欲上市公司自身存在问题，但保荐人负有不可推卸的责任。如勤勉尽责缺失；公司与保荐人之间的利益链瓜葛；只荐不保致使公司业绩变脸等。

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