下半年货币政策不会显著放松，特别是在当前物价总水平和房地产投资尚未明显下行的背景下，政策制定者也不希望给出这样的预期。但国内外环境已有变化，预计货币政策也不会进一步紧缩。央行二季度货币政策执行报告将数量型工具位次后移三农项目，暗示紧缩姿态已微调，通过实施差别化信贷，实现结构优化将成为下半年货币政策的重要取向。

借鉴2008年的经验三农直通车，在外部环境不确定的背景下，重点是做好防范风险的准备。目前，全球经济增长下行的概率增加。波罗的海干散货指数（BDI）6月以来出现大幅下滑，世界贸易总量持续两个月萎缩，中国货运码头集装箱吞吐量也呈下降趋势，显示出脆弱的全球经济复苏形势正遭遇考验。受主权债务形势拖累，欧美经济发展近期都难有起色。

物价上涨或已见顶，货币政策将谨防“超调”。当前困扰我国经济发展最大的问题是物价过快上涨。从影响我国物价上涨的因素看中国评论网，有需求方面的原因，但主要还是成本推动的。治理成本推动的通货膨胀，收紧货币政策的效果比较有限福建三农，应该主要通过增加供给的办法来应对。从国内CPI走势来看，7月份CPI增幅趋缓，预示通胀可能已经见顶。由于货币政策对经济影响具有“时滞”，应防止物价见顶回落后，货币政策对经济的“超调”风险。目前我国实体经济增长已出现放缓迹象，制造业采购经理人指数（PMI）环比连降三月逼近景气临界点，进一步紧缩将更加谨慎。

从主要的货币政策工具来看，存款准备金率上调空间已不大。目前，我国银行系统存款总额中约29.7%已被冻结，银行信贷投放能力大大减弱。企业特别是中小企业出现资金运转困难，部分企业资金链断裂，已经出现停产或破产现象。持续上调准备金率，也导致中小银行的超额准备金耗尽，继续提准的可能性很 (责任编辑：佚名)