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零售行业已经成为消费板块中估值洼地

时间:2011-09-24 17:37来源:互联网 作者:佚名 点击:
零售板块自去年10月份以来持续调整,目前2011-2012年市盈率分别在23倍和17倍左右,位于历史估值低端。且零售板块估值水平处于消费板块最低,零售公司的市净率(2011年3.7x)也远低于食品饮料(7.5x)、医疗保健(5.2x)和服装(4.6x)。但零售行业30%的业绩增速有保障,具备

零售板块自去年10月份以来持续调整,目前2011-2012年市盈率分别在23倍和17倍左右,位于历史估值低端。且零售板块估值水平处于消费板块最低,零售公司的市净率(2011年3.7x)也远低于食品饮料(7.5x)、医疗保健(5.2x)和服装(4.6x)。但零售行业30%的业绩增速有保障,具备显著的安全边际。

零售行业具备与众不同的投资价值。2010年以来,百强零售商销售增速更加显著地快于消费品零售总额,体现出其商品组合管理的有效性和强者越强的趋势。如果想投资于不同区域的经济增速差异,享受区域经济发展带来的超额消费增速,零售商区域为王陕西省妇幼保健院,是最好的投资标的。另外,零售商是消费板块的资源股。自有物业占比高的公司可永久拥有良好商圈,保持营业费用的稳定性保健及养生,同店净利润增速显著快于销售增速保健品,业绩弹性大大提高。

中金公司分析师郭海燕判断,前期市场已翻炒了不少消费品种,但同样受益的零售股表现才刚刚启动。后续零售行业良好业绩表现,物业价值防御性、估值平移、事件驱动将带来提升空间,至年底板块有望实现25%-30%收益,相当于把今年的业绩增长兑现出来。建议重点关注3类核心品种:

1、“中西部五朵金花”:友好集团(2011年市盈率25x,上半年零售主业增长87%,同店增长40%以上,扣除其它资产市盈率仅18倍)、合肥百货(27x,上半年增长44%中国评论网,同店增长20%以上,显著受益安徽经济的高速发展)、鄂武商(27x,国资委和银泰增持奠定安全边际、利于业绩改善)、王府井(30x,立足北京,致力于中西部发展)、重庆百货(26x,重组整合提升业绩)。

2、商业物业富裕型公司、业绩释放意愿增强。新百联(23x,自有物业120万平米,每股NAV可达到25元,资产价值和市盈率双低估的典型代表)、大商股份(33x,市盈率只有0.4倍,业绩和投资者关系改善)。

3、良好的扩张模式:永辉超市(43x,致力于农超对接,模式具备可复制性)、苏宁电器(17x,性价比优势明显)。 (作者系今日投资分析师)

责任编辑:NF069

(责任编辑:佚名)
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