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正邦科技:业绩符合预期 下半年会更好

时间:2011-09-29 12:37来源:互联网 作者:佚名 点击:
事件 公司公布2011 年半年报,公司上半年实现营业收入4,339,335,999 元,比去年同期增加47.10%;实现营业利润75,660,352 元,比去年同期增加101.28%;归属于上市公司股东的净利润50,352,122.65 元,比去年同期增加51.51%。扣除非经常性损益后的EPS 为0.12 元,同比增加50%

事件

公司公布2011 年半年报,公司上半年实现营业收入4,339,335,999 元,比去年同期增加47.10%;实现营业利润75,660,352 元,比去年同期增加101.28%;归属于上市公司股东的净利润50,352,122.65 元,比去年同期增加51.51%。扣除非经常性损益后的EPS 为0.12 元,同比增加50%。

我们的分析与判断

(一)、公司产能逐步释放 业绩高速增长 正邦,公司主营业务收入较上年同期增长49.61%山东科技大学,主要是公司2010 年下半年新发展项目产能逐步释放,饲料总销量较上年同期增长50.53%,饲料营业收入为36.52 亿元,同比增长42.60%,从饲料销售区域上来看,南方片区销售收入11.45 亿元,同比增加19.2%中国评论网,北方片区销售收入19.4 亿元,同比增加66.8%,西南片区5.6 亿元,同比增加30%。生猪养殖业务,上半年生猪养殖收入3.9 亿元,增长40.16%。,生猪出栏量增长77.07%。

(二)、公司利润主要由养殖业务贡献 2011 年生猪价格一路攀升,截止今日,全国出栏肉猪和仔猪均价分别为19.11 元/公斤和43.89 元/公斤,同比涨幅分别为54.0%和120.3%。公司上半年利润主要由生猪养殖业务贡献河北科技大学,江西正邦养殖(公司控有96.74%股权)上半年实现净利润8,103.06 万元,占公司上半年净利润的160%,而饲料业务由于上半年生猪存栏量同比下降较大、新建饲料厂销量不足等原因,饲料销售虽增量但不盈利的情况,而食品业务亦因屠宰量不足出现大幅亏损。

(三)、产业链条进一步优化 上半年公司的产业链的延伸得到稳健发展,产品结构进一步优化。饲料业务占比进一步下降,由去年同期的88.54%下降至84.40%,养殖业务收入保持在9%的比例,而食品业务收入由去年同期的1.7%上升至2.8%。食品板块营业收入1.2 亿元,同比增长145.85%。区域内零售市场网络得到发展与巩固、部分县域市场鲜肉市场占有率达到50%。

投资建议

我们认为,公司下半年生猪出栏量将大幅增加,再加上公司饲料业务受养殖行业景气向下游传导影响北京科技大学,盈利状况会逐月好转,预计下半年公司净利会是上半年的1.5-2 倍。我们测算2011/2012/13 年EPS 分别为0.35 元/0.55 元/0.74 元。给予"推荐"评级。

(责任编辑:佚名)
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