“今年上半年，信诚基金的表现几乎垫底，这引起了我的关注。”拥有十年“基龄”的雷先生对时代周报记者表示，查阅信诚基金今年二季报发现，其旗下的信诚深度价值和信诚盛世蓝筹两只基金的前十大重仓股竟然高度雷同。

对此，信诚基金相关负责人认为：两只基金分别侧重“蓝筹”和“价值”，其实二者的内涵是相近的，毫无冲突。盛世蓝筹基金对于蓝筹类股票的定义，就包括了市值的内容，以及销售规模和盈利能力要位于行业前列的内容，其隐含的意思就是要寻找那些在行业的长跑中能够持续领先、做大做强的公司，深度价值基金的内涵则更加广泛—既有低估值类，又有稳定收益类和反转类。”

“这种现象在基金行业是非常普遍的。”一位基金经理告诉时代周报记者，同一个基金经理同时管理两只基金，在选股和建仓方面都可能存在一致性。如果两只基金完全不同的操作手法，会使基金经理增加难度，如果使用相同的操作策略，有利于减少跟踪股票的难度，只要基金经理认真负责，就不存在很大的问题。

“双胞胎基金”探源

来自山东的雷先生，是一位国有企业负责人，有长达十年的“基龄”，雷先生对时代周报记者称：“尽管两只基金同属一家基金公司，也是由同一位基金经理掌管，但毕竟是两只独立的基金。基金持有人在购买基金的时候，肯定是冲着每只基金的风格去买的，基金经理这样的做法，实际上是混淆了基金风格证券投资分析，这说明基金经理或者基金公司没有坚守招募说明书对股票投资风格的承诺，写入合同应该是有法律约束力的。”

时代周报记者查阅了两只基金最近四个季度的季报发现，2010年三、四季度，上述两只基金前十大重仓股仅有两只股票不同。2011年上述两只基金前十大重仓股的重合度更是有增无减。2011年一季度，两只基金的前十大重仓股仅有一只股票不同，分别是信诚深度价值所持有的江铃汽车和信诚盛世蓝筹所持有的江淮汽车，其余重仓股除顺序偶有不同外，基本一致，堪比双胞兄弟。

在信诚基金最新公布的2011年二季度报中，两只基金前十大重仓股仅有一只股票不同，分别是信诚深度价值所持有的仁和药业和信诚盛世蓝筹所持有的悦达投资，除此之外证券投资与管理，两只基金前十大重仓股的排位顺序几乎都一模一样，仅仅只是在恒瑞药业和中国化学两只股票的重仓顺序有所不同。信诚深度价值基金在招募书上表示：“本基金的核心理念是价值投资，即投资于市场价格低于其内在价值的股票。”而信诚盛世蓝筹基金在招募书上表示：“本基金将主要投资于蓝筹类上市公司。”由此看出这两只基金至少在招股说明书上描述的投资风格应该是不同的。

一位基金经理告诉时代周报记者：“实际选股策略和招募说明书相悖，其实这种现象非常普遍，国内的基金契约往往只是一种说法，主要还是从实际情况来抉择，而不会死守契约，比如契约上说是成长型基金，但也可以买蓝筹的股票。”

据公开资料显示，这两只基金均是由同一个基金经理张锋执掌。此外，张锋还担任信诚基金投资副总监一职。张峰认为中国评论网，所谓蓝筹亦分“价值型”和“成长型”。成长型蓝筹是指那些行业成长空间巨大，处于行业领先地位，能够分享行业高速成长机遇。而深度价值基金的投资目标是通过对公司基本面的研究，深入剖析股票价值被低估的原因，从而挖掘具有深度价值的股票证券投资学，以力争获取资本的长期增值。该基金的核心理念是价值投资，即投资于市场价格低于其内在价值的股票，这和信诚蓝筹在投资风格上并无任何冲突。

“其实这些问题归根结底都是基金业人才缺失和基金经理频繁更换的问题。”上述基金经理进一步解释，“一个基金经理管两只或两只以上的基金，对于基金公司来说，是相对划算的，请一个基金经理成本较高。”

业绩遭遇“过山车”

信诚基金今年表现可谓“冰火两重天”，截至今年6月30日，Wind数据显示，信诚基金旗下5只股票型基金上半年的收益率均低于-12％，业绩最差的信诚中小盘的收益率为-17.01％，在同类214只产品中居于倒数第三。

除信诚深度价值外，信诚基金其余4只今年以来的收益率都在同类217只产品中排在后二十名之列，即居于后1/10，而且信诚深度价值也在同类217只产品中居于第181名，即居于后1/3。此外，德圣基金研究中心的统计数据显示，信诚基金旗下主动基金上半年的业绩在60家具有可比数据的基金公司中仅强于华富基金，以-14.5％的收益率居于倒数第二。

而近三个月以来，信诚基金成功上演“大逆转”。特别是信诚深度价值基金和信诚盛世蓝筹表现更为抢眼，据银河证券基金研究中心统计，截至8月12日，信诚盛世蓝筹股票基金过去三个月的净值增长率为6.61%，在同类238只标准股票基金中排名第3；信诚深度价值过去一个月以来在同类基金业绩排名第19名，在过去的三个月中排名第27名。

从投资逻辑衍生到组合管理的角度看，信诚蓝筹和信诚深度价值2个组合的类似是很有可能出现的情况。两个基金的核心理念“蓝筹”和“价值”本就没有截然对立的矛盾，当两只基金由一个基金经理管理，同时又共享同一个研究平台的时候，基金经理出于对投资人负责和公平交易的原则，往往希望将符合投资契约的最优质标的赋予每一个组合。从2011年基金二季度报告来看，基金经理对医药、建材、化工等多个富含“蓝筹”、“价值”行业的选择偏好，决定了投资组合在一定程度上的重合，这是合情合理的。

智酷金融研究中心分析师认为，基金同质化是近些年来基金界普遍存在的问题。随着行业的发展，基金公司在基金产品的设计上创新的空间越来越 (责任编辑：佚名)