本报记者 李绍庆“3·15”刚过，今年，让我们关注证券投资行业的打假。证券投资行业有多少黑幕？有多少虚假行为？不管是上市公司、保荐机构，还是券商证券投资与管理专业，虚假的陈述、研究报告，甚至上市保荐书作假屡禁不止。

证券投资市场，有多少诚信需要重建？

【保荐机构】“保”的是啥？

近期新股的破发俨然一道风景。

据WIND统计显示，从2010年1月1日至今为止上市的428只股票中，有49只上市首日即跌破发行价；而截至3月16日收盘，股票价格低于发行价的新股达到74只。

新股频频破发，作为上市公司的第一把关人，保荐机构在其中到底担当了怎样的角色？对于打新股屡屡被套的股民而言，保荐机构该承担怎样的责任？

先来看一组数字。据深圳证券信息公司发布的《2010年度IPO上市情况分析》报告显示，2010年A股首发上市的347家公司，合计为59家券商贡献了167.12亿元的收入，是2008年和2009年承销收入总和的2.36倍。券商平均承销一家公司的收入为4816.14万元，平均每家券商的承销收入为2.83亿元。

投行之所以要将创业板公司的发行市盈率抬到最高，是因为创业板的承销费率最高，平均费率达到5.24%，是主板平均费率2.57%的两倍多！而中小板的费率也相当可观，平均水平达到了4.66%，也要高出主板两个百分点。因此，在费率固定的情况下，将融资额尽可能地提高，便成为投行最直接的发财手段了。

在券商、投行发行新股大赚特赚的同时，带给股民的却是惨重的损失。以每股90元高价发行的华锐风电为例，该股一上市便直接跌破发行价，当天收盘价只有81.37元，投行在给自己挣走2.55%的手续费的同时，给投资者带来的却是一天亏损近10%的伤痛！截至3月16日收盘，该股只有76.17元，以收盘价计算，约8万流通股股东在该股上市两个月内的亏损就达11.63亿元，而主承销商安信证券与中德证券却拿走了1.39亿元的承销费用。换句话说，安信证券与中德证券保荐华锐风电上市时，从流通股东手里拿走了1.39亿元的业务介绍费，而介绍给流通股股东的，却是一笔亏损11.63亿的买卖。

破发潮汹涌而至，作为保荐者的券商，对这破发潮到底起着怎样的推波助澜作用？保荐券商的投研能力又体现在哪些方面呢？如此的保荐人、如此的保荐能力，怎能不遭受质疑？

【平安证券】保荐业务备受质疑

最近券商的保荐业务备受质疑，尤其是平安证券，虽然其保荐业务一直领先同行，但如影随形的是对其保荐能力的质疑。

WIND统计显示，自2004年取得保荐资格以来，平安证券保荐公司首发数量拔得头筹，累计保荐了81家公司首发上市融资，累计募集资金5264208万元，平安获得的承销和保荐费用高达268859.9万元。而自IPO重启以来，平安证券共承销了51家公司，其中于2009年上市的有12家，承销和保荐费用高达21.45亿元。除去去年四季度的10家，在剩下的41家公司中，截至目前破发的有17家，占比高达41%。

最近，平安证券再次被推到了风口浪尖。先是曝出其所保荐的公司胜景山河“造假门”，之后，平安证券再次陷入了“瞒报门”。其保荐并于3月9日上会的群兴玩具被曝出共有五个批次的七个产品被查出存在质量问题，而平安证券在招股书中并未提及。

去年在创业板上市的宁波GQYY仅在半年后就因募集资金使用违规问题收到了宁波证监局的处罚，这也导致了原保荐人张绍旭被更换。自去年4月30日以65元的发行价格上市至今，创业板上市公司宁波GQY股价破发率高达22.68%。

山东大学金融研究中心肖洪生教授表示，按照现行的保荐制度，一旦过了规定的责任期限，保荐人对于其保荐企业的经营状况将不再负有责任。正是因为缺乏严厉的监督机制，保荐人与承销商往往会对上市企业的经营状况和发展前景进行“粉饰”，投资者从投行的上市保荐书中，能看到的往往都是“高成长”、“行业领先”等字眼，而对于公司的风险与瑕疵，则要么被保荐人一笔带过，要么被“粉饰”掩盖。

【金牌分析师】为啥屡出问题研报

今年以来，中国宝安无疑是深市的一只黑马股票。去年下半年已有不俗表现的中国宝安，从1月下旬开始再度发飙，1月20日中国宝安一度涨停，短暂调整后开始了暴涨之路，股价从15元附近最高飙升至25元，短短一个多月涨幅高达66%。伴随着石墨及其衍生品石墨烯概念的大肆炒作，这家市值超200亿元的公司上演了“大象起舞”。

而中国宝安其实并没有石墨。3月1日，上市公司中国宝安公开发布公告，澄清“目前没有石墨矿”。

这事就很有趣了。投资者疯狂炒作中国宝安，炒的就是石墨，而现在，上市公司公开否认有石墨矿，那么中国宝安拥有石墨矿的消息又是从哪里来的？

追根溯源，原来，上市公司中国宝安有石墨矿这个消息是平安证券的金牌分析师王德安、余兵捧出来的。这两位金牌分析师在最近几个月连续发表了多篇报告，明确写到，宝安拥有石墨矿。

王德安和余兵在去年9月首次推荐中国宝安后，11月2日又发布《投资型公司也有春天、估值折价有望消除》。

11月5日，两名分析师发布了《中国宝安：坐拥负极龙头，新能源业务风生水起》一文。在“平安观点”的概要中写到“此外，宝安还拥有丰富的石墨资源，其鸡西石墨产业拥有石墨储量约1亿吨”。

今年1月10日发布《布局新能源产业制高点、唱响春天的故事》，1月20日发布《公司事项点评》，1月31日发布《股权激励方案更趋合理》。

2月17日，也就是中国宝安股价又一轮上涨之际证券投资入门教材，平安证券又发布《新能源业务助公司迎来第二春》一文。文中提到，“近年中国宝安尤其注重对新能源上游资源的拓展，BTR(贝特瑞)拓展上游打造鸡西石墨产业园，该矿品位很高证券投资基金法，满足贝特瑞自用绰绰有余。”

从平安证券发布的多份报告来看，中国宝安拥有1亿吨石墨矿似乎是事实，不过，中国宝安的公开澄清却给了否定的回答。那么平安证券的金牌分析师们是基于什么理由写出上述内容的？上市公司中国宝安为什么在股价大涨之后才出面否认呢？无论是上市公司还是金牌分析师，是否存在着误导投资者的嫌疑？

【荐股骗局】花样翻新

随着投资理财的兴起，假冒证券公司提供服务、电视股评诱导投资者等常见“荐股”骗局也越发常见了，“短信荐股”和“电话荐股”也重新活跃起来。不少投资者屡次收到来历不明的荐股短信和电话；在互联网上，“潜在黑马”、“暴利机会”概念下的非法会员制荐股和委托理财也频频出现。

如今，随着互联网的普及，荐股骗局也花样翻新，比较常见的有假冒券商上网行骗以及在博客上伪装专家诱骗钱财。

记者在采访中发现，利用网络平台假冒合法证券公司行骗的事比较常见，这个伎俩主要通过设立山寨网站、冒牌机构，从而达到欺骗股民的目的。这种网站大多采用数字和英文的组合，或者采用与合法证券公司网站类似的网址，要求投资者汇款时，往往要求汇款到个人账户。

此外，在网上写博客中国评论网，冒充专家忽悠股民的情况也比较常见，比如带头大哥777，还有很多博客都公开讲课或者招收会员，记者在采访中发现，有市民曾根据博客中提供的QQ号码与博主联系，并委托炒股，然而在缴纳了咨询年费成为会员，但并不能带来预期中的收益。

监管部门提醒，投资者接受证券期货投资咨询和理财服务应该找那些证监会批准的合法机构，这些机构的名录可以在证监会网站、中国证券业协会网站查询。此外，合法的证券投资咨询机构提供咨询服务时，一般要与客户签订书面服务合同，不能提供书面合同，或者合同要件不齐备的，投资者一定要提高警惕。此外，合法的机构收取咨询费用，一定会通过公司专用收款账户收取，对于要求打钱到个人账户的，一定要格外小心。