2011年上半年整体换手率较去年同期有所下降

2011年上半年A股市场延续了2010年的以来的震荡格局，在此情况下，2011年上半年404只股混型基金整体换手率为307.71%（平均换手率均采取算术平均换手率）证券投资顾问中国评论网，其中主动型偏股开放式基金的股票换手率保持高位证券投资学，整体平均换手率为315.59%，封闭式基金的整体换手率为197.42%。封闭式基金的整体换手率低于主动型偏股开放式基金，这与封闭式基金的投资策略等操作特点有密切关系的。和2010年上半年相比，整体上股混型基金换手率下降16.90%，其中主动型偏股开放式基金和封闭式基金的换手率分别同比下降17.97%和上升8.18%。股票投资的换手率的降低表明了在2011年复杂的经济形势下上半年基金买卖股票的意愿降低。

高换手的基金公司多为中小规模公司

60家基金公司的平均股票换手率为346.65%，由于各基金公司的投资策略、投资理念的不同， 各基金公司的偏股型基金的股票换手率迥异，差别较大：长信基金公司股票换手率最低为129.83%，长城基金公司的股票换手率也低于150%。此外，国海富兰克林基金、国泰基金、益民基金、大成基金、华夏基金、长盛基金、天治基金等股票换手率也处于较低水平。换手率最高的华富基金公司的股票换手率达到1408.63%，排名第1， 农银汇理基金、天弘基金的股票换手率分别为862.01%、812.20%，排名第2、3名。2011年上半年基金公司最高的股票换手率与最低的差距达到1278.80%。而其中换手率较高的基金公司多为中小规模公司。

2011年上半年换手率与业绩呈负相关性

主动型偏股型开放式基金业绩增长后十名基金在2011年上半年的换手率远远高于市场平均水平，而业绩增长前十名基金在2011年上半年的换手率却低于市场平均水平。2011年上半年换手率与业绩之间表现出一定的负相关性。我们认为这或与2011年上半年市场风格切换频繁有关。市场风格和投资热点切换较快，无疑将增加基金的操作难度证券投资与管理，而频繁换手往往会增大基金操作失误的可能，进而拖累业绩。

长期来看换手率与业绩之间并没有稳定的相关性

我们对考察对各类型基金（主动股票型基金和混合型基金）在2011年上半年、2010年、2010年上半年的基金业绩增长率与股票投资的换手率做相关分析，主动开放式股票型基金和混合型基金中2011年上半年呈现明显的负相关性，2010年全年相关性并不明显、2010年上半年呈现一定的正相关。开放式基金中换手率的高低与业绩增长之间并没有稳定的相关性，主要取决于当时所处的市 (责任编辑：佚名)