规避ETF，等待市场趋势明朗

从海外市场来看，欧洲仍是市场关注的焦点证券投资咨询资格，一方面，9月是欧猪五国债务集中到期的时间；另一方面，欧元区的支柱经济体法国的经济增速下滑、债务占比较高也带来了市场对其主权评级下调的担忧；另外，衡量融资难易程度的欧洲3月libor与OIS利差也有所上升。美国方面本周最值得关注的是周五美联储主席贝南克举行的央行官员年会上的讲话，市场上对本次讲话可能透露更多的QE3相关的信息抱有想象；另外本周三即将公布的7月耐用消费品订单数据、周五的8月消费者信心数据也会对市场造成一定的影响。鉴于海外市场动荡，国内通胀有望在7月见顶，预计政策在近期将保持相对平稳。业绩仍是近期市场的关注点。从目前的研究员给出的估值情况来看，本周即将公布的大市值公司整体增速情况并不乐观，A股市场内外均有隐忧，但由于前期的市场下跌已经释放了大部分的风险，估值也已经接近历史底部，预计A股市场仍将维持低位震荡。基于上述策略，我们建议投资者短期规避被动投资的ETF产品，等待市场趋势明朗后再做决策

传统封基：净值全面下跌，折价收窄

上周市场低迷证券投资基金试题，所有传统封基净值均下跌，业绩分化现象有所减弱。从净值表现来看，所有传统封基净值平均跌幅达到1.83%，其中基金泰和领跌，单周下跌2.91%中国评论网，另外，由于上周市场下跌并没有表现出板块间的较大分化，因此传统封基持续一段时间的业绩分化现象在上周有所缓解。从二级市场表现来看，跌幅最深的为基金丰和，单周下跌3.25%，前期折价较高的基金安信相对表现最强证券投资与管理专业，在净值下跌2.13%的情况下二级市场逆市上涨了0.69%。上周多数传统封闭式基金的二级市场表现强于净值，因而近期持续扩大的折价有所收窄。

债券封基净值涨跌互现

上周债市以盘整为主，大多数债基净值小幅下跌，从个基净值涨跌幅来看，银华信用以及国投瑞银双债增利表现最好，净值上涨0.2%，而交银信用添利跌幅最大，下跌0.51%。从二级市场表现来看，二级市场价格也以跌为主，但跌幅较大，因此上周大多数创新封闭债基折价有所扩大，从个基来看，工银四季收益在前周大涨后上周出现大幅回调，下跌了2.17%。经过上周变动，目前市场上所有债券封基仍全部折价，折价最低的为富国天丰，折价幅度为3.03%，折价最高的依然为信诚增收，折价幅度达到10.99%。

ETF集体下跌，180金融跌幅最小

上周股市出现较大幅度的下跌，因此所有ETF标的指数延续下跌趋势，前期表现较好的消费、成长股权重占比较高的消费80、成长40以及中小板等指数本周并没有表现出较为抗跌的特征，相反，前期跌幅深的180金融相对最为抗跌，对应的国泰上证180金融ETF本周跌幅最小，为0.31%。。

本周处于认购期的基金：华泰柏瑞信用增利债券投资基金、鹏华深证民营ETF、建信深证基本面60ETF、汇添富深证300ETF、易方达创业板ETF以及南方上证380ETF。

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