德意志银行近期发布报告称，未来几个月欧元区危机再度爆发以及中国经济硬着陆的风险较大，并且可能对市场造成巨大影响。

欧元区危机可能会卷土重来，中国经济存在硬着陆风险。这两大因素将是市场最需要关注的方向。比较理想的状况是全球宏观经济表现不温不火，并且没有任何危机出现。不过这种可能性较低。

欧洲危机重燃：

欧洲央行未能拯救经济，低通胀伴随着低增长引发市场对ECB失去信心。地缘政治紧张加剧、改革步伐缓慢、财政记录无法保持。

欧盟委员会稍早之前布秋季经济展望报告，下调今明两年欧元区经济增长和通胀率预期，显示低通胀痼疾难改善，欧元区经济复苏步伐缓慢。

报告显示，与春季展望报告相比，2014年欧元区经济增长预期从1.2%调降至0.8%，2015年经济增长预期从1.7%调降至1.1%。

其中欧元区三大经济体德国、法国、意大利经济增幅预期均被下调。2015年，德国经济增幅从2%下调至1.1%，法国经济增幅从1.5%降至0.7%，意大利经济增幅从1.2%下调至0.6%。

报告还下调了通胀预期，2014年的通胀率从春季预测的0.8%降至0.5%，2015年的通胀率也从1.2%下调至0.8%。与其他发达经济体和历史上后危机时代的经济复苏案例相比，欧元区目前经济复苏步伐更显缓慢。

高盛表示，欧元区经济目前已经正式处于三重衰退之中。

中国硬着陆：

经济增速无法提升。经济再平衡过程中可能会引发现金融危机。金融时报称，在评论人士看来，硬着陆的“硬”意味着，到了这个程度会出现社会动荡，或者需求会出现衰退式的螺旋形下降。“硬着陆”是坏情况，而“软着陆”是适当、并且可能反映提高消费与GDP之比的健康迹象。

中国人大财政经济委员会副主任委员尹中卿表示，要警惕经济下行过程中可能引发的区域性财政风险，一些地方政府甚至可能会破产，可能引发系统性的金融风险，导致中国经济硬着陆。

周五，央行宣布大幅降息，将人民币一年期贷款的基准利率下调0.4个百分点至5.6%，一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%，同时结合利率的市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整到1.2倍；并对其他各档次贷款和存款基准利率做了相应调整，对基准利率期限档次也作了适当简并。

以历史经验来看，降息是央行能采取的最直接应对手段。连续快速增长的中国经济近年正越来越放缓，政府已将GDP年增幅下调至7.5%，而大多数西方经济学家认为哪怕这种增幅都是不太现实的。

与此同时，中国不少大城市的房价接连下跌，让本已萎靡的中国经济更是雪上加霜，降息的措施不仅可抵消部分损失，刺激资金入场，而且至少可以防止暴跌。

法兴分析师认为，中国央行意外降息不足以阻止经济增长放缓，仅能够防止硬着陆。

股市无序下跌：

美国经济复苏及通胀走高引发美联储进入加息周期，从而导致股市无序下跌。

尽管分析师们仍预计美股将持续刷新记录高点，不过终有一天，投资者将认为债市发出的信号对于股市前景将是利空。

影响股市的两大因素是经济和动能。目前美国经济表现非常好，股市动能也不错，因此他认为年底股市将反弹，因活跃的经理人们试图追高，不过在明年第一季度时，股市将遭受卖盘打压。

今年以来，欧洲和日本债券收益率较低，投资者纷纷涌入国债市场，拉低美国国债收益率。周三德国10年期国债收益率为0.68%。美国10年期国债和德国10年期国债间溢价一直盘旋于14年较宽区间，150点附近。

Jefferies首席经济学家麦卡锡(Ward McCarthy)表示，随着油价的下跌，高收益债券间溢价的影响来自于能源板块的走软。

股市和相对较高收益率债券的收益率走势间的表现存在分化，令投资者略感紧张。意味着终将在某时出现交叉，要么是股市走软，要么高收益债券的收益率回升。

蒙特利尔银行私人银行首席信息官阿布林表示，美国股市在明年第一季度将见顶，此后将持续回落。

安倍选举失败；日本央行/政府放弃宽松(非短期风险)。今年第二季度，日本GDP环比年率下滑7.1%，降幅创2009年第一季度新高。日本首相安倍晋三极力以宽松政策刺激经济、推升通胀的安倍经济学家面临严峻挑战。

“日本内阁在基于景气动向CI一致指数的趋势评估经济状况。预计8月CI一致指数将环比负增长。

内阁的经济评估可能将当前的“疲弱”水平下调，调至“预示可能的转折点”。内阁这样的评估变化意味着，日本经济可能已陷入衰退。这类似于政府承认经济衰退。”

日本政府定于今年12月第二次上调消费税，从目前的8%调升至10%。若未能如期加税，可能被市场视为安倍经济学失败，而且也会被理解为日本政府放弃巩固财政的努力。

高盛经济学家预计，日本内阁的评估结果将预示着，日本经济陷入衰退。

地缘危机：

乌克兰冲突、ISIS、中东地区冲突引发地区性或导致全球性经济增速放缓。

乌克兰危机不仅是乌克兰民族的一次沉痛转折，也是冷战后的欧洲地缘安全危机。冷战结束已经二十余年，西方却并不打算把俄罗斯纳入其中，在欧洲安全体系建设上从未给俄罗斯留出相应的位置，而是一味地要求俄罗斯服从和退让。

以美国为首的西方阵营通过欧盟和北约的双东扩，把西方价值系统、北约安全体系和欧盟延展到俄罗斯的边界。

乌克兰危机不仅改变欧洲大陆的地缘安全形势，更在根本上动摇了冷战后美国为首的西方集团建立的国际政治秩序。

美国前国务卿亨利•基辛格指出，长期以来，对世界秩序的探索几乎完全是由西方社会的概念来定义和解释的，而如今作为当代基石的西方秩序观正陷入危机。

自5月下旬起，曾从伊拉克远遁叙利亚的原教旨极端恐怖武装"伊拉克和黎凡特伊斯兰国"（ISIS）在伊拉克杀了个回马枪，击溃了上万人的政府军和边防武装，在短短几天内，占领了伊拉克第二大城市摩苏尔与萨达姆故乡提克里特等城市，控制了伊拉克北方大片地区。

除了政治、军事上的担忧，国际社会所担心的还有经济：伊拉克是中东经济、尤其石油经济大国，伊拉克的乱局影响中东石油经济，乃至波及全球经济、金融的稳定。

传染病威胁：

埃博拉大面积爆发导致全球经济下行。世界卫生组织（WHO）当天宣布，埃博拉病毒致死数已超过5600人，此外还有1.6万人被感染。

世卫组织同时指出，实际死亡人数可能远远超出其公布的数字，目前还无法获得该病毒传播的全部信息。受埃博拉病毒感染最严重的国家有几内亚，利比里亚和塞拉利昂。

非洲首席经济学家表示，埃博拉对非洲经济造成的损失更接近30-40亿美元的预测，而不是最坏情形下的320亿美元。

为防止埃博拉蔓延所采取的一系列措施——隔离社区、建立卫生检查站等，限制了塞拉利昂境内的人口流动，也阻碍了货物的流通，使得当地物价上涨、人民收入降低。

据来自联合国日内瓦办事处表示，埃博拉给经济发展带来了严重影响，而且还可能使该国在过去几年中取得的成果彻底化为乌有。

新兴国家危机：

美联储加息或者中国经济停滞或引发新兴国家出现危机。大宗商品的价格开始下跌，新兴经济体的增长开始减速，过去六年用量宽造就出来的一个新一轮泡沫平衡正在被破坏。

全球正在进入到新一轮经济调整过程中。新兴经济体开始进入到一个长期、经济下行和减税的通道。国家发改委对外经济研究所所长张燕生表示。

张燕生认为，经济危机以后，世界经济是双数增长，美、日、欧陷入困境的时候，新兴经济体的增长依旧是比较强劲的。

从今年开始，这种双数增长正在变化，也就是当美、日、欧缓慢复苏的时候，新兴经济体的经济下行的压力，在明显增大。

美国经济增速放缓：

地产行业或者商业消费无法回升；极端天气引发美国经济增速放缓。

目前北极冷空气横扫美国众多地方，全国平均气温降至-1摄氏度，使市场预期美国寒冷的冬天将使美国经济再次上演去年的衰退走势，或将打压美国经济的复苏前景。

美联储会议纪要显示目前欧洲、中国、日本经济都有下行风险，如果出现经济环境恶化现象，美国经济增长可能低于此前预期。

最理想状况：全球经济增速放缓，货币刺激政策有序退出，牛市动能延续。(概率低)