本周，在国储抛售调控而市场炒作题材稀缺的双重夹击下，资金运行趋冷，期糖多空陷入胶着状态，再加上现货销售价量走弱行政管理，期糖承压抵抗回落，周中少有躁动，略显猴市味道。主力合约SR1201全周高开低走行政复议法，下跌88元/吨，跌幅1.22%，持仓量减少129688手。

现货市场方面，由于“中秋节与国庆节”双节即将到来，终端消费采购积极性大幅下滑，对现货食糖推动弱化，再加上商务部持续对消费终端的抛储，使得其库存压力得到了较大的改善，也致使消费终端的采购变得保守，观望气氛大增。如此一来，本周食糖现货价量疲软回落。以广西产区来看，南宁与柳州在前期创新高之后便走势乏力，而本周下跌了20—100元至7600—7720元/吨，销售走量一般。与期糖相比，现货依旧升水于期价且对期货而言随时间拉长而拉大。可见前后两阶段的食糖供应有异，市场普遍预期前紧后松，才有如此差异。

美糖方面，由于近期巴西对外运行食糖船只大幅增加，使得国际市场食糖供应增加行政能力测试，糖价在30美分关口压力增大，再加上欧美经济不平稳，投资者担忧情绪浓厚，交投抑压短期上涨。美糖全周几乎围绕30美分关口盘整，波动有限，而周尾收在30美分之下。国际糖价震荡走软格局对内盘产生一定负面压力，而后期外围经济的不稳定性将对当前高糖价是主要的影响因素。高位震荡或偏弱将对郑糖产生负面的冲击，而助推和引导作用也会消散。这样，郑糖的涨跌走向阶段大部分将归咎于其自身内在因素。

其他：紧缩调控紧逼。8月份肉蛋禽价格再度大幅上涨，对CPI指数将产生明显推动，而这意味着国内高通胀压力不减甚至恶化，那么政府将不得不保持高压政策或进一步数量化紧缩调控。为此，期货市场运行偏紧环境难解；抛储调控。8月份进行的两次食糖抛售，在一定程度上缓解了消费终端库存压力同时也压制住了现货食糖的疯涨，但目前糖价依旧处于7000之上，国储调控压力仍旧不减。那么期糖将难以摆脱调控的阴影，而内盘也继续受到“行政”与抛储调控的双重夹击。高糖价外围运行环境难言乐观。

从周线上来看郑糖，MACD指标位于零轴上方，但红柱线缩短，市场强度下降，且KDJ高位死叉走低，短期步入调整，技术短空中多依旧。

综合来看，外盘局部盘整对郑糖影响呈现中性，而国内食糖基本面平稳，市场炒作趋弱，糖价上有政策与技术压力，而下有供应缺口支撑。如此一来中国评论网，郑糖阶段上压下托，暂维持偏弱下探，寻求阶段支撑。建议投资者少仓短空，或等待中多时点。短期阻力7300，中期阻力7500。

神华研究院 黄凤国

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