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广深铁路:成本控制促业绩增长

时间:2011-10-18 16:38来源:互联网 作者:佚名 点击:
动态事项 公司发布2011 年半年度报告。2011 年1-6 月,公司实现营业收入69.34 亿元,同比增长9.90%;归属于母公司所有者的净利润9.15 亿元,同比增长32.34%;每股收益为0.13 元。 主要观点 成本控制促业绩增长 2011 年上半年,公司营业收入为69.34 亿元,比去年同期增长9.90

动态事项

公司发布2011 年半年度报告。2011 年1-6 月,公司实现营业收入69.34 亿元,同比增长9.90%;归属于母公司所有者的净利润9.15 亿元,同比增长32.34%;每股收益为0.13 元。

主要观点

成本控制促业绩增长

2011 年上半年,公司营业收入为69.34 亿元,比去年同期增长9.90%;营业利润为人民币 12.41 亿元中国铁路,比去年同期的人民币8.88 亿元增长39.66%。利润增长高于收入增长铁路时刻表,主要源于成本的节约,上半年主营业务成本50.30 亿元,同比增长5.43%上海铁路局,增幅低于收入增幅。由此公司毛利率实现了3 个百分点的提升,达到了27.45%。

收入增长主要源于客运收入增长,客流的增长和自上年6 月广深城际列车每张车票提价5 元,由此客运收入增长10.88%。营业成本增幅较小主要是由于2010 年基本完成了机车组三级修程后,今年的相关维修费减少了1.5 亿元,下降幅度达39%。

货运业务小幅增长

货运收入同比增长4.58%,源于发送量增长和货运价格提升;不过货物接运量下降0.85%,低于预期,显示外围经济复苏缓慢,使得出口减少,以及经济结构调整使得钢铁、水泥、铁矿石等原材料的运量减少。

高铁降速降价对公司暂无影响

高铁降速降价对公司暂无影响,因为广深城际列车是专线列车,而且已经运行多年,并不在此次降速降价范围之内。我们预计,正在进行的铁路安全大检查,会使得公司营业成本有所增加。

广深港线路开通可能会有所推迟,对公司广深城际列车的分流影响有所减弱。

投资建议

未来六个月内,维持“跑赢大市”评级。我们预测2011-2012 年公司营业收入增长分别为9.04%、9.75%中国评论网,归于母公司的净利润将实现年递增18.43%和9.28%,相应的每股收益为0.26 元、0.28 元。公司2011-2012 年的动态市盈率为13 倍和12 倍,公司估值略高于行业平均。考虑到铁路改革可能带来的业绩增厚,给予公司“跑赢大市”评级。

(责任编辑:佚名)
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