贫富分化会导致越来越严重的社会冲突，这已经表现为美国的“占领华尔街”—按照瑞信的调查，香港10%最富有人拥有77.5%的社会财富，在全球经济体中排行第三。

美联储新任主席耶伦也认识到这个危机，17日，她在波士顿的公开演讲中谴责美国的贫富差距。

然而，贫富差距有赖于近期金融股市的动荡，世界货币的不稳定性。

正像笔者之前预计的那样，美股大跌。近日，标准普尔指数最低跌到1820.66，距离前期高点2019.26点已经跌去了近10%，市场出现恐慌性抛盘。

美联储官员坐不住了，纷纷发言安抚市场，有委员表示将最后一个每月100亿美元的QE退出延迟到12月，甚至有委员声称要推出新一轮的QE。

在美联储重新宽松的安抚下，美股报复性反弹，标准普尔指数从低点大涨3.63%，17日至1886.76点收盘。

美股此轮下跌，从技术面上看，是过度上涨，各项主要技术均已经超涨，特别是阿里巴巴的超级上市，透支了市场主力多头的能量，回调势在难免；

从基本面上看，与埃博拉疫情传播至美国有关；

从地缘政治来看，是与乌克兰民众需要俄罗斯石油天然气过冬，乌克兰冲突将进入暂时缓冲期，欧洲局面相对稳定，国际热钱流入美国减缓有关；

从货币面看，是美国退出QE接近尾声，美联储加息预期提前，市场流动性趋近有关。

在上述因素中，货币因素是相对主要，即美联储恢复正常货币政策，而美国经济和股市已经对QE吸“毒”上瘾，一旦戒毒当然会难受。

如今，全球央行已经对QE上瘾，除了美国QE1-4之外。英国、日本也非常严重。

中国也高度依赖QE，过去一直通过外汇占款增加而进行大规模QE，在今年7月以来外汇占款减少乃至负增长的情况下，不得不直接进行QE，已经分别对国开行、四大行和股份制银行注资1万亿、5000亿和2000亿元人民币。

最新加入QE行列的则是欧洲央行，它从10月17日开始购买抵押债券；并将从四季度开始购买资产支持证券（ABS），购买计划将持续两年。

对于全球央行吸毒上瘾的程度，花旗债券产品策略师Matt King认为，一年来全球央行如果零刺激，特别是美联储减少流动性支持，投资级债券利率增扩50个基点，股票的季度跌幅约10%。全球央行每季度要投入约2000亿美元才能保证市场不会出现抛售。

按照最基本的货币规律，央行印钞将带来通货膨胀。然而，现实中通胀仍然很低，甚至向通缩的方向发展。

最新的中国通胀率仅1.6%，美国1.5%，英国1.2%，日本1.1%，欧元区仅0.3%。更有学者称，统计名义通胀常比真实通胀高0.6%。显然央行印钞努力是事倍功半的。

这是各国央行的失败吗？不仅仅是，更准确的讲是全球资本主义生了“癌症”。

美联储新任主席耶伦女士虽尚未证明她控制市场的水平，但她已表现出比前任更大的政治勇气。她在波士顿的公开演讲中谴责美国的贫富差距。

她指出美国贫富差距在大萧条时代之后的40多年间持续缩减。而过去几十年贫富差距却在持续扩大。因此，她“极其担忧”持续扩大的收入和财富差距。她还质问这是否与美国价值观相兼容。

美国贫富差距在大萧条后的40年的持续缩减的动力来自于社会主义阵营的压力。

它们让西方国家备受威胁，并成为增加社会福利缩减贫富分化的动力。

然而，前苏联解体以来，据瑞信的财富报告，俄罗斯已经成为全球贫富差距最大的国家，最富有的10%的人拥有的财富占比84.8%；

自2000年以来，中国已经成为贫富差距扩大最迅速的国家之— ，10%最富有者拥有的财富扩大了15.4%的份额，使得他们拥有的财富达到了全民的64%。

美国等西方国家也无所顾忌，贫富分化也在加剧，美国和德国这一比例分别增高到74.6%和61.7%。

而那些在这个排行榜上较低的国家，比如，51.5%的意大利和55.6%的西班牙，它们正在资本主义的全球化自由竞争中被淘汰，发生了债务危机，并不得不消减国民福利和公共开支，贫富差距正被迫拉大。

贫富差距会导致西方经济学家最头痛的“通缩”，因为富人消费率低，而穷人无钱消费，必然导致消费的萎缩，如果这种萎缩速度超过了央行印钞速度，则是名义“通缩”。

其实，如果央行不印钞，早就通缩了。

本文作者张庭宾是本文作者为中华元智库创办人、第一财经日报特约主笔。

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