如若是中国股市的老股民，对中国炒股软件的发展历史恐怕都能如数家珍。从早期的钱龙软件一枝独秀，到中期的海融、指南针等“百家争鸣”，再到之后大智慧、东方财富、同花顺、通达信等“大浪淘沙”。这期间，大智慧（601519，SH。今日即5月2日起变为“*ST智慧”）通过收购研发等，开发出了如今普及最广的炒股软件形态。然而时移世易，在上市6年后，大智慧如今却面临连续两年亏损，首度“戴帽”的窘境。

业绩陷入泥潭

据大智慧近日公告称，鉴于公司2015年度和2016年度连续两个会计年度经审计的净利润为负值，根据《上海证券交易所股票上市规则》相关规定，公司股票交易将被实施“退市风险警示”。据悉，公司股票简称将自5月2日起变为“*ST智慧”。

财务数据显示，大智慧在2015年归属于上市公司股东的净利润由盈转亏，亏损4.47亿元，到2016年则亏损17.6亿元，同比下降293.3%。合计算来，自2011年上市6年来，大智慧有一半的年份在亏损。

大智慧业绩的颓势，或许与证券行情软件整体的表现不无关系。

公开资料显示，炒股软件类企业2016年度的业绩大多有一定程度下降。比如东方财富2016年实现营业总收入23.52亿元，比上年同期下降19.62%，实现归属于上市公司股东的净利润7.14亿元，比上年同期下降61.39%。益盟股份2016年年报显示，报告期内，公司全年实现营业收入5.72亿元，较上年度下降22.53%，净利润为1.76亿元，较上年度下降47.23%。

但行业景气度似乎并不能成为大智慧业绩的全部理由，毕竟同行们仍有大量的盈利，这与大智慧的持续亏损有明显差距。

作为曾经的行业大佬，大智慧缘何“单独”陷入了窘境？

其实，从营收来看，大智慧去年实现收入11.31亿元，同比还上涨了72.82%。但《每日经济新闻》记者注意到，大智慧2016年业绩巨亏的原因主要有多个方面。其中包括，视频直播社交平台亏损较大，因证券虚假陈述被诉存在预计负债，员工持股计划确认股份支付费用上亿元，计提各类资产减值准备合计达计4940.43万元。显然，除了视频业务的亏损外，各种“经营外”的因素也对公司的业绩冲击很大。

直播业务“烧钱”超16亿

《每日经济新闻》记者注意到，上市之时，大智慧选择了加大基础投入，实施产品和服务体系全面升级。公司在数据系统、技术系统、核心资源及服务体方面加大投入，由于这个投入是以人力为主的投入，大大增加了即期成本。这些投入的确提升了公司的数据及服务水平，但在行业景气度不高的背景之下，并没能给公司带来相应的业绩回报。

与此同时，大智慧向互联网券商转型的步骤也遭遇失利。

早在2014年8月，大智慧便透露出将重组湘财证券。2015年1月，大智慧披露具体方案，公司将斥资85亿元收购湘财证券100%。同时，将募集配套资金不超过27亿元。2015年4月，上述重组方案获得并购重组委审核有条件通过。

然而，在此关键时刻，因信息披露涉嫌违反证券法律规定遭证监会立案调查。这导致原本应该很快就能拿到手的正式批文迟迟未到，反而是在2015年11月等来了《行政处罚及市场禁入事先告知书》。2016年3月，大智慧宣布，鉴于重组相关的股东大会决议因逾期已经失效，且重组面临的障碍基本无法消除，公司决定撤回申请文件并终止相关事宜。

在重组失利后，大智慧很快找到了新的寄托。时值直播浪潮风生水起，大智慧便启动了“视吧”直播业务。据公告，“视吧”靠着大智慧的资源优势，曾在2016年9月成为直播行业排名第三。但在风光的背后，很大程度依托于大智慧的“烧钱”。

据2016年年报披露，大智慧去年对“视吧”业务在广告宣传、市场推广、从业人员配置、系统开发维护、平台网络运行成本和主播劳务报酬等方面进行了巨量投入。其中，主播劳务报酬总计发放13.96亿元，广告宣传投入总计2.1亿元，因视吧APP充值慧币而产生苹果、财付通、支付宝充值渠道手续费1100万元等。

《每日经济新闻》记者还注意到，“视吧”启动后，曾邀请了大批明星助阵。其曾搞过一个“7·7红包节”，邀请现代华尔街风云人物吉姆·罗杰斯、经济学者李大霄、量化交易大师安德烈·昂格尔、胡润百富榜创始人——胡润等诸多财经大咖参与直播；此外，徐峥、王子文等娱乐明星也曾成为“视吧”的座上宾。

与巨大的投入相比，大智慧此类业务的收入则要低了很多。据公告称，“视吧”主要收入来源仅为用户的充值。2016年，公司总计确认“视吧”收入仅5.53亿元，导致该业务报告期内严重亏损。

曾几何时，大智慧股票市值一度逼近700亿元关口。伴随着业绩的持续低迷，公司股票市值也是严重缩水。

截至“五一”小长假前最后一天收盘时，大智慧股价报收于4.79元，股票单价甚至低于在新三板挂牌的益盟股份（14.05元/股）。大智慧总市值仅为95.21亿元；而同花顺目前的市值为304.50亿元，东方财富更是高达473.97亿元。